【导语】：因地缘冲突影响，欧、亚地区生产炼厂大范围降负的影响仍在持续，且随着时间推进，供应收紧直接呈现在市场层面。韩国3月27日零时起全面禁止石脑油出口的消息，进一步推涨国内供应收紧程度。

1、山东甲苯价格涨幅明显

近期国际原油期货价格高位振荡，布油稳定在100美元/桶上方，而山东地区甲苯价格在7600-8200元/吨。尽管下游部分行业因成本压力停车，但甲苯企业成本压力明显，且国内仅有山东地区甲苯供应相对宽松，部分人士预期江苏至山东套利窗口近期稳定开启。

2、甲苯与纯苯价差走扩

本周，山东地区纯苯与甲苯价差均值在275元/吨，HAD工艺加工利润在-482元/吨，上周，山东地区纯苯与甲苯价差均值在640元/吨，HDA加工利润在-174元/吨。3月25日收盘，HDA工艺加工利润数据监测在-737元/吨，录得近半个月以来最大单日亏损值。

目前，原油高位运行，芳烃产品成本虽支撑良好，但下游产品跟进迟缓。且由于生产炼厂原油供应的不稳定性，企业保油生产为主，以及甲苯制苯亏损常态化，山东地区一家HDA企业关停，对甲苯消耗量下滑。

3、甲苯与二甲苯价差维持

周内，山东地区二甲苯与甲苯价差均值在44元/吨，甲苯炼厂平均产销在52%；上周山东地区二甲苯与甲苯价差均值在207元/吨，甲苯炼厂平均产销在103%。周内PX价格虽宽幅振荡，但PX与MX价差仍可以覆盖盈亏平衡值，山东区域内PX企业虽采购缩量，但仍有跟进。与此同时，二甲苯与甲苯价差收窄，甲苯在油品中的应用承压。

甲苯与二甲苯价差受二甲苯供需结构影响有所变动，但PX-MX价差保持在较高水平，短期内难有缩小，因此甲苯与二甲苯价差仍将维持。

4、后市展望

利好因素：地缘冲突推高油价同时，国内原油、石脑油抵港量下滑致使甲苯行业供应收紧，生产企业大范围降负。

利空因素：终端需求疲软，跟进缓慢。

目前主营炼厂4月排产计划仍有明显减量预期，甲苯船货供应偏紧局面延续。且由于近期油价格偏高，上游原料成本影响下，炼厂主动降价意愿十分有限，因此预计4月份甲苯处于上游成本与下游需求跟进的磨合阶段。但整体来看，成本面的影响略占主导，甲苯价格在成本与需求的双重挤压下，波动幅度较为缓和，预计运行区间在7700-8300元/吨。