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供增需减 预计尿素价格延续下跌模式为主
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  • 2024-10-23 09:47:12
  • 期货日报
  • 进入10月下旬,一方面,国内前期煤制尿素检修装置陆续回归,供应增量明显,检修期间,国内尿素日均产量最低降至17万吨以下,正常日产量在17.3万吨附近,随着检修结束,日均产量快速回升至19万吨以上,而原料煤价格弱势运行,煤制尿素仍有一定利润,装置恢复相对正常,国内供应逐渐趋向宽松;另一方面,需求端逐渐转弱。国内秋季肥生产结束,华北、华中地区农业需求结束,复合肥开工率降至低位,而东北冬储暂未全面开展,同时出口端法检政策依旧严格,在供增需减的大背景下,主流区域尿素出厂报价跌幅逐渐扩大,截止到10月21日,主流交割区尿素出厂报价跌至1730-1750元/吨之间,期货主力01合约跌至1830元/吨附近。进入10月底11月初,检修装置回归叠加新增装置投产,国内供应将再次提升,同时出口依旧限制,秋季肥即将临近尾声,工业企业复合肥开工率低位徘徊,预计尿素价格将延续跌势为主。


    检修装置陆续回归,现金流利润尚可,供应不断增加


    当前国内煤炭消费淡季,主产地煤炭价格弱势运行,进入10月下旬,无烟块煤与无烟沫煤价格表现弱势,其中无烟块煤下跌20元/吨左右,无烟沫煤价格整体弱稳,尿素出厂价格跌至1730-1750元/吨附近,整体煤制尿素现金流利润依旧尚可,目前固定床装置现金流盈利在100元/吨左右,水煤浆利润在150元/吨左右,气流床盈利300元/吨左右。前期检修装置快速恢复,国内尿素开工率持续抬升,日均产量从17万吨恢复至19万吨以上,加上8月份个别新增投产装置落地运行,预计国内尿素日均产量持续在19万吨附近,截止10月20日,煤制尿素开工率提升至86.15%,较上月提升5%左右,日均产量达到18.9万吨,较上月增加0.7万吨,国内供应逐渐趋向宽松。当前煤炭消费淡季,原料煤价格弱势运行,但随着尿素价格继续下跌,固定床装置利润被快速压缩,后期可能面临亏损装置,关注固定床装置利润,同时随着供暖季即将到来,关注气头装置检修情况,国内供应会阶段性受到干扰。


    秋季肥临近尾声,出口依旧受限,需求边际走弱明显


    进入10月下旬,下游终端企业尿素需求持续走弱。第一,随着华北、华中各农业大省秋季肥临近尾声,复合肥工厂开工率降至低位,原料尿素采购相对缓慢,农业需求比较分散,国内农业板块需求整体力度有限,截止10月20日,国内复合肥产能利用率降至31.51%,较高点下滑14%左右。第二,东北地区暂未开始大规模冬储,西北地区尿素企业货源逐渐转向华北、华中地区,对内地冲击进一步加剧。第三,今年以来,尿素出口法检持续收紧,2024年9月份我国尿素出口量在0.93万吨,环比减少63.69%。2024年1-9月累计出口量为25.39万吨,较去年同期同比减少91.04%。


    不过,进入11月中下旬,一方面,东北地区面临冬储集中备货需求,另一方面,淡储企业储备即将开展,叠加春季肥生产,复合肥开工率就将低位提升,或对当前市场有一定支撑。


    尿素各个环节库存进入累库阶段,对价格支撑力度减弱


    截至10月20日,中国尿素企业总库存量111.65万吨,较上周增加17.24万吨,较去年同期大幅增加75万吨左右。目前尿素企业库存总体库存居历史同期最高水平,库存主要集中在西北、新疆、内蒙、中原地区,随着国内需求逐渐趋弱,尿素企业检修装置陆续回归,企业库存将继续累库为主,对价格支撑力度进一步减弱。


    综上,当前,尿素期现价格开启共振跌幅扩大,进入10月中下旬,一方面,供应端将继续提升,另一方面,需求端暂处于“真空期”,供增需减的格局背景下,预计尿素价格延续下跌模式为主。


    但是,随着尿素出厂价跌至1700元/吨附近,一方面,当前固定床装置现金流成本在1650元/吨,国内尿素出厂价格跌至固定床现金流成本附近,关注是否会面临停车风险;另一方面,进入11月份,淡储企业将全面进行储备,东北地区冬储备货,同时下旬之后复合肥厂将陆续开始生产春季肥,整体需求对价格有一定支撑。


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  • 文章关键词: 尿素、价格
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