近期聚丙烯市场再现较宽幅度的急涨急跌行情，消息面的不断切换导致期货盘面出现大幅波动，但地缘局势未能缓解的背景下，市场整体走势仍然居高偏强。

伊朗与美国和以色列之间的军事冲突带来的供应风险增强，加之霍尔木兹海峡受阻带来的实际供应减少，2月下旬起，国际油价呈现持续拉涨走势，聚丙烯成本端支撑强劲。但近日美国方面释放和谈计划及冲突缓和信号，市场对供应风险的担忧有所减弱，国际油价应声下跌，聚丙烯盘面呈现下行趋势。但短期供应缩量带来的基本面支撑仍在。因风险溢价带来的涨幅虽有回吐，但市场成交重心仍明显高于前期水平。

不同原料来源制聚丙烯利润走势分化

上游原料走势不一，使得不同原料来源制聚丙烯的利润走势分化明显。聚丙烯的五种原料来源制工艺中，仅煤制企业维持较乐观的利润走势，其他油制、PDH制、MTO制及外采丙烯制聚丙烯成本均出现大幅度攀升，利润下滑明显。尤其近日受丙烷价格的强势上涨影响，PDH制聚丙烯再陷宽幅倒挂态势。

供应缩量预期继续兑现支撑  但终端需求限制市场攀升幅度

近期聚丙烯生产企业检修计划再度增加，产量及产能利用率数据落至低位，且后市检修计划来看，供应端缩量预期将持续兑现支撑。尤其中石化企业开工下滑明显，本周最新数据来看：中石化产能利用率至62.66%，环比宽幅下降8.02%。

本周国内聚丙烯产量72.27万吨，相较上周的72.79万吨减少0.52万吨，跌幅0.71%；相较去年同期的73.2万吨减少0.93万吨，跌幅1.27%。周内巨正源一期、金能二线恢复开工，但中沙、中英、浙石化、镇海、茂名及宝丰等装置停车，使得聚丙烯损失量数据继续攀高，受此影响，产量数据再度下滑。

目前中东地缘冲突尚未有明确结论，聚丙烯市场运行仍存在较大不确定性。生产企业的检修及降负荷表现仍然在进一步增加，聚丙烯供应端缩量预期持续兑现支撑。但需求端来看，下游对于高价原料的接受能力相对有限，利润和订单均受影响，预计短线需求端的负反馈仍将持续，加大市场价格继续攀升的难度。建议业者密切关注聚丙烯供应端数据变化及下游需求跟进情况。