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预计未来纯碱价格将围绕生产成本波动
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  • 2024-10-24 10:13:57
  • 佛山金控期货
  • 传统生产旺季来临


    当前,纯碱产能过剩的格局较为明晰,若需求端没有明显改善,预计未来纯碱价格将围绕生产成本波动,成本最高的氨碱法作为价格区间上沿,成本最低的天然碱法作为价格区间下沿。


    国庆节后纯碱期货价格高开低走,2501合约从最高1754元/吨下跌至最低1414元/吨,跌幅超过300元/吨。近期,部分纯碱厂公告减量生产,纯碱期货价格重新拉升。纯碱已经进入传统的生产旺季,未来价格将何去何从呢?本文尝试从供需的角度进行探讨。


    产能投放


    纯碱的产量变化具有一定的季节性规律:一季度、四季度是传统的生产旺季,年度产量峰值往往会在四季度出现;二季度和三季度是传统的生产淡季,因为纯碱的生产是放热反应,纯碱企业一般会安排在气温较高时检修,更有利于生产安全。三季度纯碱已经明显过剩,若按往年规律四季度产量进一步增加,纯碱供需格局将更不乐观。


    在新增产能方面,2024年新增产能全部因故延后至四季度投产或达产,包括远兴能源四线、连云港碱业、江苏德邦、阜丰集团和中天碱业等,合计超过300万吨,四季度新产能投放压力巨大。


    下游需求


    纯碱的需求主要分两块:一块是轻碱,主要用于生活洗涤、化工溶剂以及食品加工,包括日用玻璃、无机盐、洗涤剂以及新兴的碳酸锂行业等。轻碱的下游需求较为分散,相对也较为稳定,对纯碱的供需一般影响不大。


    另一块是重碱,主要用于生产浮法玻璃和光伏玻璃。据钢联数据,从二季度开始,玻璃日熔量呈现持续下滑态势。截至10月22日,浮法玻璃日熔量从最高17.65万吨下降至16.22万吨,降幅8.1%;光伏玻璃日熔量从最高11.59万吨下降至9.60万吨,降幅17.2%。在9月底宏观利好政策出台后,10月玻璃日熔量在持续下降,四季度纯碱需求难言乐观。


    库存情況


    进入10月,在供应上升、需求下降的情况下,纯碱库存进一步增加。据钢联数据,截至10月18日,纯碱厂内库存160.13万吨,自2022年年初创造历史峰值183.51万吨后,首次突破160万吨库存。自纯碱期货上市以来,仅出现过两次160万吨以上的库存:一是2020年二季度,纯碱期货价格在1300~1500元/吨区间波动;二是2021年年底至2022年年初,纯碱期货价格在2100~3000元/吨区间波动。


    2021年年底至2022年年初纯碱库存创造180多万吨的历史最高值,但期货价格仍然维持在2100元/吨以上,主要原因在于2022年光伏大量投产,纯碱需求预期大幅增加,价格提前反应。后续纯碱快速去库,价格不断创新高。而今年四季度的情况,可能没有2022年那么乐观:产能明确过剩,需求持续下降,库存不断积累,并且还有更多新产能投放,四季度供需情况只会更糟糕。


    行情展望


    当前,纯碱产能过剩的格局较为明晰,若需求端没有明显改善,预计未来纯碱价格将围绕生产成本波动,成本最高的氨碱法作为价格区间上沿,成本最低的天然碱法作为价格区间下沿。据钢联数据,截至2024年10月18日,华北地区氨碱法生产成本约1720元/吨;天然碱法生产成本按照产能最大的远兴能源进行核算,远兴能源2023年年报显示,该公司天然碱生产成本约850元/吨。从产地内蒙古阿拉善盟运至纯碱期货基准交割地河北沙河地区,运费约400元/吨,折盘面成本约1250元/吨。在供应过剩的情况下,未来纯碱价格预计难以给予成本最高的生产企业太好的利润,但也难以跌破最低的天然碱成本。因此,预估四季度纯碱期货价格最低区间在1200~1300元/吨(天然碱成本上下浮动50元/吨),最高区间在1750~1850元/吨(氨碱法成本上浮100元/吨多一点)。风险关注:纯碱企业检修情况、新产能投放情况、宏观增量政策持续情况等。


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  • 文章关键词: 纯碱、价格
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