市场要闻与重要数据

现货方面：2026-11-04，LME铅现货升水为-30.81美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至15775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至200.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-100元/吨至15875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至15800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至15800元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-50元/吨至9100元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9375元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9575元/吨。

期货方面：2026-11-04，沪铅(19885,165.00,0.84%)主力合约开于15765元/吨，收于15790元/吨，较前一交易日变化25元/吨，全天交易日成交63048手，较前一交易日变化-30609手，全天交易日持仓61736手，手较前一交易日变化-2845手，日内价格震荡，最高点达到15835元/吨，最低点达到15680元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15850元/吨，收于15900元/吨，较昨日午后收盘上涨0.86%。

据SMM讯，昨日SMM 1#铅现货报价当日较前一交易日下探225元/吨。河南货源方上调报价升贴水，散单出厂对标沪铅2612合约升水80至100元/吨，仅零星达成交易。湖南部分冶炼厂库存余量有限，不愿低价外放货物，少量散单出厂报价较SMM 1#铅基准价上浮50-75元/吨。江西冶炼厂出厂报价较SMM 1#铅均价抬升100元/吨。铅价下行环境下，冶炼主体与贸易环节主动走货意愿减弱，倾向抬高升水报价；部分贸易资金逢低布局，但下游心态分化，一边伺机补货、一边忌惮价格续跌保持观望，整体现货交投未见好转。

库存方面：2026-11-04，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化0.22万吨。截止11月4日，LME铅库存为310250吨，较上一交易日变化-650吨。

策略

绝对价格：中性

10月铅市场呈现供应端约束仍存、终端消费转弱的格局，矿端加工费深度贴水制约冶炼释放，原生、再生铅均受原料问题扰动，国内铅锭社会库存大幅去库构成价格底部支撑，但下游铅蓄电池受电动自行车3C认证冲击，需求走弱压制上行空间，内外盘整体以区间震荡为主，缺乏单边驱动。进入11月，矿山淡季带来原料紧平衡仍将延续，供应端有修复预期，但累库节奏、下游需求变化将成为行情核心变量。操作上，沪铅以区间思路对待，不追涨杀跌，密切跟踪铅精矿加工费、社库累库进度以及蓄电池开工变化；产业端企业原料按需补库，避免大量囤货，贸易商把控升贴水变化，做好库存风险管控，警惕消费不及预期带来价格回调风险。

期权策略：卖出宽跨

风险

冶炼厂提产

流动性踩踏风险