导语： DOP产品价格几度刷新价格高点，当前处于高位区间运行，然下游用户承接能力不足，成本传导不畅。随着行业产量提升，盈利空间持续压缩，量增与利润下行形成背离。

DOP价格高点不断刷新 但成交跟进逐渐放缓

自10月中旬起，国际原油开启持续高位震荡行情，成本端上行带动丙烯、辛醇等核心原料价格接连走强。受原料成本持续推涨支撑，DOP市场价格同步震荡上行，江苏地区送到价一度冲高至11400元/吨，刷新近两年来区域价格高点。

在价格上行初期，市场看涨情绪浓厚，终端制品企业及贸易商顺势开展阶段性补库操作，市场交投陆续放量，成交量阶段性释放。但随着价格持续冲高，前期补货的终端用户手中存量货源逐步充裕，采购需求明显降温，高位价位下新单成交逐步放缓。下游制品企业对高价原料接受度有限，DOP高价向下游制品端传导受阻，市场跟进意愿不足，高价订单难以落地，整体交投氛围逐步转弱，成交表现持续乏力。

开工提升供应增加，行业陷入量增利减格局

原料涨价带动DOP报价走高后，行业生产积极性提升，装置开工率上行，国庆返市装置产能利用率在44%的低位运行，至月底逐渐恢复至62%水平，市场供应量随之增加。但受制于下游传导不畅，DOP售价涨幅未能完全覆盖辛醇、苯酐原料成本的上涨幅度，以山东市场为例，节后返市DOP利润空间在300-400元/吨水平，但10月下逐渐降至100元/吨左右，11月初已降至7元/吨。

虽然产量环比提升，但DOP毛利持续被压缩，行业呈现量增利减的格局。在高价成交乏力的背景下，厂家出货节奏放缓，成本压力较大。

后市预测

当前辛醇成本高位和邻二甲苯供应短缺仍会给DOP市场形成成本压力，但下游制品行业利润偏薄，对高价原料的承受空间有限，成本向下传导难度依旧较大，市场需求缺乏终端买盘配合。在成本高位和需求不足情况下，DOP市场部分装置存减产预期，产能利用率或进一步收紧。

当前DOP市场成本支撑仍存，对让利空间形成抑制，但需求不足、为促进出货，短期市场价格或承压运行，可能存在窄幅回调空间，以价格小幅让利带动部分买盘跟进成交；原油市场仍存在较强波动不确定性，后续市场仍需观望原油价格波动，及其引发的市场采购情绪变化。