【导语】：10月国内丙烯市场受供应收紧强力提振，叠加下游阶段性需求支撑，行抢表现超预期走强，截止10月30日月均价10750元/吨，环比上涨11.85%，创近年价格新高。展望11月，成本端预期仍偏强，但局部供应增量带来的压力，以及原料高位压制下的跟进力度，依旧是行情核心制约因素，预计丙烯价格高位回落，月均价围绕10500元/吨左右展开。

一、供应端：装置启停形成博弈 整体供给维持偏紧格局

据隆众数据统计：10月国内丙烯产量在503.62万吨，环比增加10.84万吨（9月产量修正为492.78万吨）；当月产能利用率在69.00%，环比下降0.60个百分点（9月产能利用率修正为69.60%）。期检修装置振华、鲁西、联泓均未复工，叠加万华二期、海伟石化、南京诚志等多套装置新增停车，现货端丙烯供给持续偏紧。

分工艺维度来看，10月份国内PDH装置产能利用率在71.1%，环比回落3.6个百分点，主要受海伟PDH装置拖累，同时振华等PDH装置自9月下旬停车后尚未重启，拉低整体开工水平；石脑油裂解装置产能利用率在72.6%，环比上升1.3个百分点，核心趋动为扬子石化裂解重启推动；MTO装置产能利用率为74.2%，虽南京诚志MTO装置停车，但9月末大唐多伦、联泓 MTO 装置复产，对10月整体开工形成支撑。

展望11月，鲁西化工、联泓新材料、振华石油、鑫泰石化等前期检修装置预期重启，供应增量预期增加，或对局部市场形成压力。但金能二期、渤化等PDH陆续进入检修，增量与减量形成对冲，11月供应格局依旧偏紧，产量预计在495万吨。

二、需求端：下游开工分化 高价原料压制需求弹性

据隆众数据统计，10月国内丙烯实际消费量在525.6万吨，月环比增长3.2%（9月实际消费量修正为509.1万吨），月同比降5.2%。

从下游开工表现来看，主力下游PP粒开工率65.88%，环比下滑1.83个百分点；PP粉开工率20.05%，环比下滑2.76个百分点；PO开工率71.0%，环比回升3.11个百分点；辛醇开工73.00%，环比持平；丙烯腈开工73.31%，环比下滑0.84个百分点；丙烯酸开工68.46%，环比下滑2.98个百分点。

展望11月，虽部分PP粒、辛醇、丙烯酸、环氧丙烷等开工存窄幅回升预期，但PP粉，外采需求依旧偏弱，叠加个别丙烯腈装置存停车，局部需求存在下滑预期。，同时原料整体维持高位，下游盈利无明显改观情况下，经济性停车风险增加，对行情形成压制。

三、供需格局：紧平衡格局延续 缺口环比小幅走扩

隆众资讯供需测算显示：10月丙烯总供应量524.6万吨，总需求量525.7 万吨，供需缺口1.1万吨，缺口环比小幅走扩。尽管当月丙烯总产量环比上行，但日均供应量有所回落，叠加新增检修装置落地，市场有效商品流通量持续收紧，为丙烯价格提供偏强支撑。

展望 11 月，丙烯整体供应仍维持偏紧格局，后续随着振华装置负荷逐步提升，供应紧张局面有望边际缓解。预估11月丙烯产量495万吨，下游消费量约516.4万吨，供需差依旧维持负值，紧平衡格局延续。

四、行情展望：基本面多空交织 行情预计高位整理回落

11月丙烯行情仍由成本与供需基本面主导。成本端，国际原油仍存在上行空间，对丙烯形成较强成本支撑。供应端，国内多套 PDH 装置运行存在不确定性，装置启停带来的增减量相互对冲，整体产量维持偏紧；但东营地区大型外放企业复工，或给区域货源带来出货压力。需求端，PP、PO、酚酮等部分下游装置计划复工，同时个别丙烯腈装置存停车计划，需求同样多空对冲；需重点警惕原料价格持续高位，引发下游阶段性经济性停车。

综合成本、供需基本面来看，隆众资讯预判，11月国内丙烯市场价格有回落整理预期，月度均价或将在10500元/吨附近运行。

后续市场不确定性较多，建议行业重点跟踪：

1.供应端各装置开停工落地进度

2.下游产品盈利变化及采购节奏

3.一体化装置丙烯临时外售动态