近期，国内磷酸一铵市场持续弱势下滑，价格跌幅约50元/吨，市场活跃度低迷。当前湖北55%粉主流出厂价在3330-3350元/吨，实际成交以商谈为主。价格下滑引发连锁反应，下游采购意愿弱、新单少，库存压力向生产端转移，部分企业面临减产或降价抉择。不过当前形势下仍暗藏利好与利空因素，其后续是持续下行还是机会仍存？下文将剖析影响因素，探寻走势方向。

一、利空因素尽显

（一）高开工与库存压力

当前磷酸一铵装置开工负荷处于较高水平，截至9月11日，行业产能利用率维持在64%附近，虽环比小幅下滑0.94%，但较去年同期高出5.21%，货源供应较为充足。然而，在需求不振的情况下，高供应进一步放大供需矛盾，库存压力同步攀升。截至9月11日，磷酸一铵样本企业库存约34.8万吨，环比大幅增加18.97%。为了缓解库存压力，部分企业不得不采取降价销售等措施，这也在一定程度上推动了价格的下跌。

（二）需求端持续疲软

下游复合肥企业现状，正对磷酸一铵市场形成显著利空。当前复合肥企业核心任务是产成品的发货与去库存，截至9月11日，复合肥样本企业库存虽环比减少1.5万吨至82.62万吨，但同比仍高3.77万吨，处相对高位。虽复合肥行业产能利用率环比提升4.74个百分点至37.82%，但部分企业前期原料备货充足，短期内无迫切补库需求，致使磷酸一铵采购量大幅缩减，整体需求端呈疲软态势。

二、利好因素犹存

（一）原料成本支撑

尽管磷酸一铵市场价格下滑，但原料端磷矿与硫磺价格始终高位运行，成本持续承压。作为核心原料的磷矿价格坚挺，直接推高生产总成本，目前磷酸一铵理论成本已超3580元/吨，同比增加592元/吨，而产品价格同比仅高约100元/吨，企业亏损压力显著。成本高企大幅压缩企业利润空间，使其具备较强的挺价意愿，对当前磷酸一铵价格形成一定托底作用。而且后期磷矿、硫磺价格维持继续维持高位震荡的可能性较大，磷酸一铵价格持续大幅下行空间将进一步受限。

（二）潜在需求可期

虽然当前下游市场需求疲软，但长期来看仍有潜在需求支撑。随着时间的推移，秋季还有一波农业用肥需求，对磷酸一铵的需求有望逐步释放。东北地区可能会进行少量采购，其采购动作不仅能直接带来需求，更能有效提振市场信心，进而改善市场的供需格局。此外，当前部分小型复合肥企业原料备货基本空白，若后续订单有所好转，这类企业将产生磷酸一铵采购需求，也将为市场需求端提供补充支撑。

综合来看，短期内磷酸一铵市场受高库存、需求疲软等利空因素主导，价格或继续承压。不过，原料高成本的托底作用，叠加下游复合肥走货好转后可能释放的补单需求，将对市场形成支撑，限制价格大幅下行空间，短期内市场大概率以窄幅震荡为主。