从产业链视角看，下游磷肥出口政策调整形成关键变量。虽然普钙重钙法检时间延长、二元复合肥暂停出口，但一铵二铵维持正常报检，磷肥企业开工率维持高位。这种结构性政策调整促使磷矿石需求呈现"总量平稳、结构优化"特征。

一、区域性供需分化主导短期价格波动

当前磷矿石市场呈现“南稳北紧”格局。南方主产区（湖北、贵州、云南）价格维持稳定，湖北28%品位船板价保持在980-1000元/吨，贵州30%品位车板价稳定在950-980元/吨，云南自用为主导致价格独立性较高。北方市场则因部分选矿厂停产及复产进度缓慢，供应能力受限，32-33%品位成交区间在880-930元/吨，30%品位成交区间在820-850元/吨。区域性分化源于南方矿山正常生产保障供给，而北方环保检查及复产延迟导致间断性紧张。

二、下游需求结构性调整支撑市场韧性

磷肥出口政策变动对需求端形成差异化影响：普钙重钙出口法检时间延长、二元复合肥暂停出口，但一铵二铵正常报检，促使磷肥企业维持高开工率，其他产品开工正常发货，整体开工未大幅调整。高品位磷矿石（30%以上）因新能源领域（如磷酸铁锂）需求增长，货源紧张，价格坚挺千元以上，从近期磷酸铁锂头部企业签订百万吨级订单（如万润新能锁定宁德时代132万吨供应协议），叠加钠电池产业化加速（2025年12月量产）来看，高品位矿需求增长具备可持续性。

三、进口减量调整磷矿市场供应结构

磷肥出口配额同比减少，政策明确“国内优先、适当出口”原则，企业观望情绪浓厚，进口矿石补库需求疲软，间接加剧进口减量趋势，2025年1-4月中国磷矿石进口总量为36.91万吨，同比2024年同期累计-56.35%。其中未碾磨磷矿石进口36.9万吨，已碾磨磷矿石进口124吨。6月下游二元肥出口如果正常化及湿法磷酸项目如期投产，短期或带动矿石进口小幅提升。

预计未来1-2个月内，磷矿石价格将延续“高位震荡”走势。中长期来看在新能源需求增长与资源稀缺性双重作用下，高品位磷矿石价格中枢继续延续，磷矿企业惜售挺价心态占据主流，购销双方就价格仍会持续博弈，矿山侧稳价策略目前占主流，北方地区因供应收缩价格或小幅回弹。