导语：随着惠州埃克森装置投产，LDPE供应增量明显，需求端虽有增长，但是不及供应增量明显，另外套利窗口打开，进口价格低于国内价格，LDPE价格承压下行。展望后市，供强需弱格局未变，LDPE价格仍存下跌预期。

LDPE价格重心承压下跌

11月国内LDPE月均价走低，以华北地区临沂大庆2426H市场价格为例，本月市场价格波动区间8780-9050元/吨。本月国内LDPE产量小幅减少，但是进口资源到港增加，整体供应量环比仍是增长状态。需求虽有所增加，但是整体仍是供大于需的格局，终端采购较为谨慎，延续刚需拿货为主，业者对后市信心不足，积极让利出货，价格震荡走低。截止26日，华北地区大庆2426H均价8859元/吨，环比-4.21%，华东地区大庆2426H均价9111元/吨，环比-2.75%，华南地区茂名2426H均价9433元/吨，环比-3.19%。

检修装置有限，供应环比增长

12月燕山石化继续停车，茂名石化停车大检修，上海石化停车检修，预计国内检修损失量环比小幅走低，对价格形成利空影响。

从国内产量来看，12月检修装置有限，国内产量仍是增长趋势，预计12月产量31.1万吨，环比+3.08%。进口资源伊朗船只11月底到港集中。由于海外需求偏弱，LDPE套利窗口开启，未来LDPE进口量仍是增长趋势。综合来看，国内产量和进口量双增，供应量充足。

终端需求存减弱预期，对价格支撑减弱

11月LDPE下游各行业开工率50.21%，环比上涨3.17个百分点。12月预计开工率46.08%，环比下降4.13个百分点。包装膜平均开工率预计环比-0.55%，长协订单增加较少，终端采买积极性一般。分制品来看，快递包装或受双十二电商促销零散订单带动，但下游需求有限；食品包装淡季延续，订单小幅减少；工业包装内外需求相对承压，出口备货陆续结束，国内刚需为主，企业以已接订单执行为主；部分功能性薄膜包装利润水平尚可，企业接单相对稳定。农膜开工率预计下滑8%左右。北方暖棚膜需求逐渐收尾，PO膜等主力产品订单虽有延续但规模持续缩减，企业开工率随订单交付稳步下滑，仅南方部分水果膜需求跟进提供支撑；地膜部分地区招标订单有增加预期，少数龙头企业承接早春地膜储备订单并零星启动原料备货，开工率或出现小幅提升。

供大于需格局不变，LDPE价格依旧承压

12月预计国内LDPE月均价重心或继续下移。供应面：国内新增茂名石化和上海石化停车检修，检修损失量环比小幅走低。埃克森LDPE装置或开始放量销售，裕龙石化有投产预期，但是预计放量有限，或存延迟投产可能，国内产量预计环比+3.08%。进口量预计环比+5.38%，供应总量环比+4.15%。需求端，农膜和包装膜开工均有走弱预期，LDPE下游开工率环比-4.13%，对价格支撑有限。成本端，国际原油走弱，成本支撑减弱。心态面，业者年底面临资金回笼和降库任务，或延续积极让利出货为主。综合来看，供大于需格局未变，预计12月国内LDPE月均价重心或继续下移，华北地区大庆2426H波动区间8500-8700元/吨。