9月份以来，苯乙烯供需结构良好明显不敌外围宏观疲弱施压。尽管码头库存刷新2018年年中以来新低，市场一度表现抗跌性。但大宗商品持续下挫，国际原油连续闪崩刷新2024年新低，芳烃产业链共振暴跌，资金杀跌EB期盘高估值连续跳水深跌，9月11日盘中，华东现货市场一度破位下滑至8870-8880元/吨，EB主连最低则跌至8265点位。随后原油及商品市场超跌反弹提振市场心态，叠加原料纯苯大幅上行与苯乙烯互为挺价配合，苯乙烯快速反弹，截止9月12日收盘，华东现货回升至9140-9150元/吨，较低点反弹270元/吨，EB主连反弹至8644，较盘中低点拉高379点。

　　从统计的部分芳烃产品涨跌对比中可以看到，相较原油以及其他芳烃产品而言，苯乙烯属于估值略高的品种，因此，次轮下跌也被市场解读为宏观弱势背景下，高估值被打压带来的“补跌”行情。自此僵局被打破过后，苯乙烯又将如何演绎呢？

　　从上游纯苯端来看：经历8月下旬码头集中到港，9月以来港口到船明显减少，且由于前期南北套利开放，华东低价货物提货积极，主港大幅度去库，部分刚需及空单阶段性逢低回补下，短期纯苯基本面仍无矛盾。同时，中长线来看，受韩美套利窗口关闭影响，韩国纯苯出口多集中转至中国，进口呈增加趋势，国内自身供应趋势来看变动不大，部分下游需求存同步增量预期，纯苯供需仍有望延续相对平衡趋势。

　　从主力下游来看：ABS目前部分装置仍处停车状态，叠加部分新装置生产不顺，整体呈现供需弱平衡状态。长线来看，需求面难有大幅改善，吉林石化将于10月中旬重启，浙石化二期装置继续放量，国产供应仍存提升预期；EPS：目前市场供应充足，阻燃料市场受房地产疲弱影响难有增量，普通料市场稍有好转，然高温多雨天气导致果蔬减产，且价格高位下泡沫包装的廉价替代品挤压市场，整体需求增量受限。天津鼎金20万吨/年EPS新装置有望国庆节后投产，东莞、宁波两厂时有重启传闻，具体进度有待跟进；PS：近期受部分装置减停产影响，整体开工相对偏低。后期，宁波英力士、北方华锦等装置将陆续重启，10月份宁波利万存检修计划，行业开工预计提升有限。

　　苯乙烯来看：受部分装置减停产影响，苯乙烯行业开工保持中低水平，且近期各市场供需结构一致均表现良好。后期来看，北方华锦、天津大沽、中化弘润陆续重启后，北方供应将稳中明显回升；华东区域内以宁波大榭及宁波华泰盛富为检修代表，江苏盛虹石化新装置有望投产释放，浙石化检修情况尚待明确；华南区域内装置变动不大。

　　综合而言，短期原料纯苯与苯乙烯自身基本面均无明显矛盾，中秋、国庆假期将至，刚需存阶段性逢低备货需求，且鉴于后续个别大装置检修带来的不确定性影响，整体抗跌性有增强预期。但鉴于外围宏观不稳，避险情绪下商家仍以逢高落袋为安为主，反弹高度亦受限。中长线来看，主力下游整体需求仍存一定增量预期，浙石化四季度具体检修情况带来的不确定性则成为苯乙烯供需结构变动的最大干扰因素。

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