2024上半年丙烯腈供应增速有所放缓，国内外均无新产能投放，叠加停车及减产情况增多，阶段性的供应缩紧推动价格上涨及利润修复。下半年将迎来新一轮产能扩张期，供应增量将大于需求增量，过剩氛围将再度笼罩市场，丙烯腈价格走势预期偏空且亏损局面将长时间存在。

　　第一部分：丙烯腈行业回顾分析

　　1、市场行情——涨后回落，单边走势延长

　　2024年上半年国内丙烯腈市场价格震荡走高，主要利好支撑来自于供应面，行业产能利用率持续偏低，其中计划外的停车及降负情况也较为集中，从而导致供应阶段性偏紧，给予市场上涨条件。1-6月份市场均价为9828元/吨，同比上涨2.11%。

　　2月份开始供应逐步缩减，市场开启上行通道，尽管这期间下游整体需求增长不及预期，但基本面仍呈现阶段性偏紧态势，从而刺激丙烯腈价格逐步上涨，其中4月份涨幅则有明显扩大。不过进入5月份之后，随着检修装置陆续恢复，丙烯腈市场也于高位回落。至6月底华东港口主流自提价格至9450元/吨，同比上涨22%。

　　2、国产供应——装置停车及降负集中，行业负荷下降

　　2024年上半年计划内外停车检修及降负装置较多，其中浙石化及辽宁金发因装置问题长时间检修，此外海南东方、斯尔邦石化及科鲁尔化学亦存在计划内停车检修。与2023年同期各月对比来看，2024年1-4月份期间装置损失量较为突出，5-6月份损失量则较2023年同期相比下降。2024年上半年国内丙烯腈总产量为168.9万吨，同比增长6.83%，产能利用率为70.25%附近，同比下降0.03%。

　　3、进出口——进口量下降而出口量显著增加

　　2024年1-6月份中国丙烯腈产品进口量累计预估5万吨，同比下降42.73%，月均进口量不足1万吨，由于今年初开始进口关税由3%提升至6.5%，加上国内资源持续过剩，是导致进口量大幅下降的主要因素。2024年上半年我国丙烯腈进口产品主要来源于中国台湾省、韩国、日本及美国这四个地区，其中来自中国台湾省进口量占比达到72%。

　　2024年1-6月份中国丙烯腈产品出口量累计预估达到11万吨，同比增长22.20%，月均出口量1.8万吨，国内资源过剩，促使富裕资源输出海外。2024年上半年中国丙烯腈产品出口共计流向12个国家或地区，但仍主要集中在韩国和印度两个地区，两地占比达99%附近。

　　4、消费市场——消费量增速偏缓，ABS行业开工大幅下降

　　2024年上半年国内丙烯腈下游整体消费量为142.5万吨，同比增幅4.17%，主要下游领域腈纶及丙烯酰胺行业产量保持增长态势，而ABS行业产能虽继续扩张，但由于亏损开工率大幅下降，因此ABS产量同比下降。上半年ABS行业开工率为61.8%，同比下跌20.5%。

　　5、行业盈亏——生产利润阶段修复

　　2024年1-6月国内丙烯腈生产毛利均值为262元/吨，同比涨幅164.06%，整体表现扭亏为盈。一方面主要是因上半年国内供应量计划外缩减较多，从而刺激丙烯腈价格上涨；另一方面主要原料丙烯及合成氨价格均有下滑，生产成本表现下降，1-6月份平均生产成本为9616元/吨，同比降幅4.17%。

　　第二部分：下半年丙烯腈行业分析预测

　　1、新产能计划投放，丙烯腈整体供应增加

　　2024年下半年国内丙烯腈拟增产能共计四套，总计计划增加91万吨新产能，且集中在四季度或年底，不过部分新增产能进度或有延迟。

　　2024年下半年国内丙烯腈装置中，目前已知的计划内检修装置为吉林石化、斯尔邦部分装置、山东海江、天辰齐翔及安庆石化，总计产能118.2万吨/年，预估损失量达到12-13万吨附近，较上半年相比有明显减少。

　　2、下半年丙烯腈主力下游行业继续扩能

　　2024年下半年国内丙烯腈产品实际消费量将有显著增长，预估至158.5万吨，环比增长11.2%，同比增长6.3%。全年预估国内实际消费量或至301万吨，同比增长5.3%。下半年三大主力下游行业均有新产能投放，其中吉林化纤仍有7万吨差别化腈纶项目投产，ABS行业则为浙石化120万吨项目扩产以及新浦化学等待投装置，丙烯酰胺行业为安徽天润计划扩增3万吨。

　　3、下半年丙烯腈或延续涨后回落但总体弱于上半年水平

　　下半年丙烯腈供需量均有增长预期，但供应增量或表现突出，一方面有新产能计划投放；另一方面由于下半年计划内的停车检修情况减少，因此市场供大于求局面或将持续，在此逻辑导向下，丙烯腈现货价格预将维持偏弱走势，或保持在9000-10000元/吨之间震荡。其中三季度价格或触底反弹，吉林石化装置大修两个月，同时成本压力下部分装置诸如斯尔邦等企业有减产计划，但需求平淡仍将拖拽市场上行空间。四季度价格或有下跌表现，新产能投放及高开工预期下，供应过剩局面或将再度凸显。

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