上半周国内甲醇期现市场均不同程度上涨，截至7月3日收盘，甲醇期货主力MA2409合约收2570点，日内盘中最高触及2580点，较本周一最低点2522，上涨58点。而现货端来看，这波涨势行情中，内地市场整体交投氛围明显强于港口，主产区西北表现略强于消费市场。我们从近几日主力地区甲醇价格变化也能明显发现以上市场特点。

　　内地及港口甲醇市场涨幅力度有所差异诱因则主要归结于区域供需不同所致，在此背景下，业者操作心态有所变化进而使得各地买卖情绪也出现不同。与此同时，自6月下旬以来，部分华东贸易商“内地正套”的操作展开也更为直观化体现了内地与港口市场供需差异的预期。

　　不过，就上半周市场上涨行情来看，产业上诸多人士则表示“不解”或“疑惑”。认为在当前烯烃弱需求、传统需求一般及进口增量等利空下，甲醇市场交易氛围好转还是有点蹊跷的。接下来，我们简单分析下：

　　首先，从期货上涨看，自6月25日MA2409合约最低触及2473点后，则逐步展开震荡上涨表现，并与7月3日盘中最高触及2580点。笔者认为，期货盘面的上涨驱动更多来自于原油上涨、相关商品偏强共振式传导所致，如PP、乙二醇等，该类产品偏强上移过程中，MTO盘面利润是呈现出了一定修复表现；该因素也对原料甲醇形成一定托底向上反弹表现。

　　其次，从港口市场来看，上半周两大港口代表性市场整体涨势是相对“理性”的。如三个交易日时间，江苏太仓价格仅上涨5元/吨，广东市场则维稳表现。该阶段港口期现市场联动则相对偏弱，主因在于港口供需弱现实压制所致；即自5月中下旬，江浙、山东部分烯烃项目停车，叠加久泰、渤化烯烃临停等，整体烯烃需求压缩明显；而供应端则面临进口增量、个别MTO原料外卖等现实。供需转弱大背景下，港口甲醇库存自5月下旬以来延续累库表现；其中太仓部分主力罐区面临即将“满罐”窘况。同时，主港太仓基差也顺势明显走弱，截至7月3日夜盘，现货/7月上基差为09-40/-35，较6月底走弱23-35点。

　　最后，从该阶段涨势最为明显的内地市场看，我们认为虽6月下旬，宁夏宝丰暂停原料外采举措，叠加内地部分检修甲醇项目逐步有回归等利空存在；然6月中下旬以来西北产区2050元/吨附近长周期“磨底”、港口弱供需看空明显所引发的区域结构机会逐步显现，即买内地空盘面或空港口来进一步做缩东西部价差。前面也有提到，6月下旬以来，内地正套操作批量介入也很大程度上缓解了产区上游销售压力；如上周内地产区去库明显、本周上游限量装车等均有体现，同时，内地贸易商逢低适量囤货又进一步刺激市场向上的动力，故以上诱因则强势带动主产区的上涨。然下游需求端虽有适当跟涨，然整体则相对理性。

　　就后续市场来看，在停工烯烃未开车、进口充裕情况下，港口则延续累库表现，故基差持续性趋弱仍难免。而内地市场短期风险点在于货量逐步转移至贸易商手中，贸易环节转单价格及节奏性或对上下游形成影响；同时，内地正套后续货量流出如何消化、久泰及渤化烯烃恢复节点等仍需密切关注。

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