第一部分 4月份醋酸产业链简述

　　2017年4月份，中国醋酸产业链产品较3月份基本以下滑为主，原料接连走低，对下游产品影响较大。主要受环保影响，且临近传统需求淡季，终端买盘意向低迷，因此市场整体走货不畅。企业在库存高位压力下，竞价意向较高，因此报盘不断下调。

　　第二部分 各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比基本呈现下滑走势，而同比大多上涨，其中环比上涨产品为：醋酸乙烯。同比涨幅三甲为：甲醇、醋酸、醋酸仲丁酯。

　　第三部分 醋酸链主要产品分析

　　甲醇：

　　2017年4月国内甲醇市场整体呈先扬后抑趋势运行，清明节后得益于“春检”消息持续发酵、下游终端适量补货提振，产区企业在整体销售压力不大背景下，出货重心呈坚稳上移态势；市场传导下，山东、华北及华中等地市场惯性跟随上涨。然受下游工厂接受积极性趋弱、部分消费市场环保持续加压影响，自4月11日起内地各市场出货放缓，山东、华北一带率先止涨回落。随着前期检修消息的逐步消化，4月中下旬西北、山东及华北等地跌幅加快，且中间商卖空情绪浓厚持续加剧行情回落；鲁南月末止跌略有小幅反弹。而港口受月底纸货补空交割支撑、局部MTO重启临近消息影响，市场整体降幅空间略显收窄。

　　醋酸：

　　清明节后，国内醋酸市场一路走跌。虽部分利好与利空因素博弈，但未能阻挡市场的下行步伐。

　　原料甲醇市场基于多方利空打压，价格持续下行，原料面上对醋酸形成压制。下游需求持续低迷，醋酸酯因供需矛盾尖锐，行情疲软，企业因亏损降负及停车。醋酸乙烯及醋酸仲丁酯计划内检修。氯乙酸利润较好，但因副产盐酸库压高或将影响开工。此外因环保检查严格，大量小型下游企业被迫停车，需求水平处于低位。

　　醋酸企业库存存在地域差异。华东因前期检修及5月份部分存在检修计划，因此供应面偏低。华北地区清明节后，企业库存较高，但经过企业降库操作，因此仅有个别企业库存高，价格一度计划调涨，然基于利空考虑，随后回跌。河南地区因义马及龙宇交错检修，整体库压不高。西北因两套下游检修，因此延长库存高位，月中听闻接近胀库。

　　整体来看，基于多方利空挤压，供方出货意向较强，因此报盘不断下调。此外出口量不高，对内贸市场无利好支撑。业者心态均偏空谨慎。

　　PTA：

　　4月份国内PTA市场延续下跌态势，整体成交情况一般。月初由于原油市场持续走高，但是PX价格大幅走跌，受此影响，PTA期现货市场震荡走弱，另外下游聚酯工厂原料库存暂未出现缺口，市场成交情况疲软；随着逸盛大化装置推迟重启，且聚酯开工率延续高企，受此支撑，PTA市场略显坚挺，但原油连续两日走跌，PTA期货主力合约1709跌破5000元，现货市场同步走跌；临近月底，原油弱势难改，加之现货基本面较前期走弱，因此PTA市场延续偏弱格局。

　　醋酸酯：

　　1、 醋酸乙酯：

　　4月份国内醋酸乙酯市场进一步走跌，且跌幅较3月份增大。华北地区跌幅在400元/吨，华东跌幅达300元/吨，华南则达200元/吨。原料面醋酸持续下行，乙醇月内因环保，山东等地一度存上涨意向，然基于需求考虑，市场最后疲软。整体成本面无利好支撑。乙酯企业负荷不高，部分企业因亏损降负及停车，如联海、百川、兖矿等。即使如此企业整体库存水平仍处于高位，部分企业接近胀库，因此报盘价格不断大幅下调。出口有限，企业及出口商出口量均不高，据悉外盘询盘一般。内需持续低迷，涂料油漆等开工均受到环保压制，此外“油改水”的趋势变化，另外即将进入传统需求淡季，且业者对后市均存在看空心态，采买维持少量刚需。整体市场供过于求压力持续高位。

　　2、 醋酸丁酯:

　　4月份国内醋酸丁酯市场稳中走跌，华北及华东地区持续下行，华南地区上旬试探上涨，然因供需矛盾下半月继续走跌。原料醋酸价格持续下行，成本面上打压。正丁醇窄幅震荡，对丁酯影响有限。随着价格的下调，丁酯企业亏损额度逐步增加，因此多数企业开工不高，如金沂蒙、益盛等，百川下旬停车，重启待定。谦信计划5月初停车一周。即使如此，个别企业库压较高，报盘不断下调，意图刺激销售。然需求持续疲软，终端开工不高，涂料油漆等需求明显较低，且即将进入传统淡季，业者看跌预期强烈，因此均少量采买。出口方面也并不乐观，外盘询盘意向不高，因此在内销及出口均受阻情况下，国内企业竞价意向较高。

　　3、 醋酸仲丁酯:

　　4月份醋酸仲丁酯国内市场弱势走跌，截至月底华东商谈价格围绕4800-4900元/吨。原料醋酸一路走跌，液化气则涨跌互现，基本稳定，成本面支撑不足。但据悉当前厂家仍存利润空间，因此存在让利销售情况。湖南瑞源、中创装置均检修，且洛阳宏达停车商谈改产意向，后期不排除小幅开工情况，当前场内开工率偏低，但仍能满足场内刚性需求。醋酸仲丁酯作为丁酯替代品，需求量并未发生质变，因丁酯降幅较大，与仲丁酯差价逐渐减小，因此寻求低价替代者重新使用丁酯。月内原油行情一般，呈现震荡走跌局势，并未涨至厂家理想高度，出口几无利好支撑。整体来看，月底场内业者入市不佳，且多对后市存看空心态。

　　4、 醋酸甲酯:

　　4月份国内醋酸甲酯市场弱势下行。目前华东精甲商谈围绕3550-3600元/吨，且月内有更低价格出口听闻。原料面醋酸与甲醇下滑速度较快，粗甲则受聚乙烯醇影响，据悉宁化PVA已降至5成负荷。当前厂家生产心态偏低迷，场内刚性需求较少。值得关注的是，内蒙蒙维5万吨/年精甲酯装置投产，现货供应量增多，当前供大于求格局愈加明显。因4月份开始的环保严查，环保型溶剂对醋酸甲酯打压较重，业者采购意向不高。整体来看，月内市场供需两淡，价格大幅下滑。

　　5、 醋酸正丙酯:

　　4月国内醋酸正丙酯市场震荡走跌，华东跌幅在50-100元/吨，华南地区跌幅在250元/吨。百川月初因有大单销售，因此价格略有探涨，但随后因需求疲软，价格回落走跌。整体来看，原料面醋酸大幅走跌。终端需求持续疲软，涂料油漆等需求有限。且其他醋酸酯类价格打压，市场重心不断走低。此外环保压力明显，整体交投意向冷清。

　　醋酸乙烯：

　　4月份醋酸乙烯国内市场强势上行。4月初与中旬，厂家两次上调报价，前期因场内存在装置检修未完成情况导致现货偏紧张，下旬则主要受出口利好带动。目前国内向国外出口醋酸乙烯价格商谈已涨至850美元/吨，较国内利润空间大幅提升，因此部分厂家以交外单为主。供应方面，宁夏能化装置高负荷运行，且皖维高新现货充足，加之4月下旬川维船货抵达，场内货紧格局基本改善。据悉内蒙双欣原计划两个月的检修周期降至一个月，4月底或5月初重启，电石法供应逐渐上升。原料方面，醋酸月内疲软行情明显，亚洲乙烯小幅反弹，整体涨跌互现。但基于当前涨势维持主力来看，5月中上旬国外装置检修将逐渐恢复，外贸窗口的逐步紧缩将导致内贸价格的下滑。整体来看，4月份商谈价格坚挺，月末部分贸易商计划量未完成，交投心态逐渐走弱。

　　第四部分 预测及展望

　　5月份国内醋酸及醋酸酯市场预期低迷。醋酸预计进一步下行，乙醇、正丁醇、甲醇等均预期偏弱。5月需求进入传统淡季，且处于看跌预期，下游采购意向不高。此外出口计划有限，外盘询盘一般。整体来看，5月份市场不容乐观，价格跟随原料变化为主。

　　单产品预期如下：

　　甲醇：

　　目前业内人士对5月份甲醇走势看法分歧较大，部分商家考虑到4月下旬甲醇价格下跌过快，经过甲醇价格下滑后，传统下游利润空间放大；且江苏大型终端开车是大概率事件，因此甲醇价格将逐步止跌。另有部分商家认为5月份为传统下游淡季；环保监察力度不对，对北方小型、微型，甚至是部分排污不合格的大型终端开工不利；内地烯烃装置开工大幅走低，山东阳煤恒通、中煤蒙大烯烃会将检修，江苏大型终端原料库存充裕，故短期内对市场影响不大；此外天然气价格降低后，气头开工上升，5月份进口量预估增至75万吨附近，五一节前甲醇备货有限，节后或出现一波备货小高峰，届时对内地及港口市场有利，此外，期货反弹行情对心态起到提振效果，故预计节后归来将出现小幅上涨行情；中下旬利空将逐步凸显，甲醇市场将会以偏弱行情为主。

　　醋酸

　　国内醋酸市场5月份预期利空因素居多。原料甲醇在部分检修逐步恢复，供应预期提升。西北及华东部分大型MTO装置存在或已经检修计划，国际主要装置已恢复，港口到货预计提升。另环保将持续影响东部下游小型企业开工及需求情况下。原料甲醇预期走势低迷。醋酸下游需求持续弱势，醋酸酯亏损，负荷低。醋酸乙烯部分检修。部分小型下游受环保打压开工受限。醋酸销售压力较高，另外个别企业库压高，金联创认为报盘仍下调可能。

　　PTA

　　从供需基本面来看，PTA主力工厂仍存预期检修，供应压力或将得到缓解。不过当前下游聚酯开工率维持高企，需求端进一步提升空间有限，另外近期产销低迷导致涤纶库存压力较大，因此供需基本面对市场支撑一般；从期货角度来看，当前国内流动性趋紧，资金因素对PTA期货市场仍有牵制。综合来看，当前PTA市场大幅反弹动力不足，短期内或延续盘整局面。

　　醋酸酯

　　1、 醋酸乙酯：

　　目前来看，国内醋酸乙酯企业基本处于亏损情况，企业价格调整空间有限。但5月份市场即将进入淡季，内贸预期欠佳，且出口商谈有限，货源消耗途径缩窄。另外原料醋酸及乙醇5月份预期偏软。整体来看，市场利空因素主导。5月份市场低迷运行，不排除在原料下行情况下存在继续下行可能，部分企业开工或将受到影响。

　　2、 醋酸丁酯：

　　目前来看，国内醋酸丁酯市场5月份预期仍欠佳。原料醋酸存在走跌预期，正丁醇5月份迎来检修季，但随着盈利好转，整体供应量预期提升。因此5月份正丁醇或易跌难涨。成本面无利好支撑。终端续期预期无好转，逐步进入传统需求淡季，丁酯销售压力仍存。且出口欠佳。5月份市场供过于求压力仍高，因此价格或跟随原料下行。

　　3、 醋酸仲丁酯：

　　2017年5月份市场预期低迷。因原料打压明显，醋酸大幅反弹机会不大，且液化气方面因五一小长假集中补货已过，假期过后存在下滑意向。醋酸酯下浮空间较大，仲丁酯由于大型装置检修抑制其下滑速度，但其需求面愈加清淡。5月份市场仍存下行空间，加之当前环保打压下，传统淡季即将到来，几无利好支撑。

　　4、 醋酸甲酯：

　　2017年5月份市场重心下滑可能性较大。部分厂家认为当前价格并未引起业者采购意向，存在五一假期后下调想法，且甲酯大多跟随原料面走势为主，甲醇与醋酸5月反弹力度不大。传统淡季逐渐到来，对甲酯储存存在影响，因此5月份预期低迷下行。

　　5、 醋酸正丙酯：

　　国内醋酸正丙酯市场预期稳中下行。因原料醋酸预期走跌，成本无支撑。终端缺乏买气，走货不畅。企业销售压力持续高位，5月份库压仍高。因此基于供需矛盾考虑，5月份市场稳中下行，整体商谈意向不高。

　　醋酸乙烯：

　　2017年5月份市场价格预期小幅回落。4月底开始，内贸市场萎缩明显，月末部分贸易商仍未完成计划量，且商谈意向不高。其涨势多依附于国外大装置的检修，出口订单增多导致厂家相应减少内贸供应量，据悉宁化聚乙烯醇已降至5成负荷，优先销售醋酸乙烯为主。后期因五一假期或存在一定补货情绪，但后期价格或跟随国外装置检修的完成及需求趋势的走弱而下滑。