背景：2025年国内PVC产能预期投产250万吨，推动PVC总产能突破2972万吨，电石法新增规模仅60万吨，乙烯法新增产能190万吨，电石法与乙烯法新增规模占比24：76，预期产能全部投产后，国内电石法与乙烯法总产能占比将达到70:30，较2016年的82:18产能结构占比发生较大变化。

一 十年来PVC产能保持稳增长

国内PVC产能增速近十余年来保持稳定增长趋势，其中2019-2020年间增长速度较快，2020年初较2019年初环比增长达9.37%，国内一批新增产能及新增扩产装置投产，加速国内PVC产能规模增长，并在2021年初全国PVC产能突破2500万吨。

国内PVC产能总体呈现增长趋势，电石法工艺产能在2024年之前表现为增长趋势，2024年之后产能呈现减少趋势；而乙烯法整体与总产能变化一致，但2021年之后产能增速明显加速。

由图三更能直观看出乙烯法产能在2021年之后呈现增长速度，在乙电工艺产能占比份额中，以往电石法与乙烯法的8:2占比从2021年之后陆续转变，至2025年年初占比达到73:27，随着乙烯法产能的进一步投产，乙烯法占比仍有进一步提升空间。

二 2025年PVC产能新增成为绝唱？

预估2025年国内PVC产能预期投产250万吨，其中电石法新增规模仅60万吨，乙烯法新增产能190万吨，截止7月，电石法已经投产30万吨，乙烯法投产100万吨；电石法另外30万吨预告9月试产，年底前投产；而乙烯法9月投产60万吨，剩余30万吨9-10月试产，年底前亦有望投产。

预计产能全部投产后，2025年底国内电石法与乙烯法总产能突破2972万吨，电石法与乙烯法产能占比将达到70:30的分割线，乙烯法市场供应能力较十年前大幅增加。

2022年以来PVC价格持续走低，且PVC生产毛利由盈利转亏损，尤其电石法工艺亏损明显，导致立项及拟上马PVC产能项目搁置或推迟，2026年预计将暂无PVC装置新增或投产，2027年至2030年计划中PVC装置项目均存在较大不确定性，隆众初步预计2030年前或仅有166余万吨装置落地，且均为乙烯法工艺产能。而随之电石法面临的市场与成本竞争，电石法产能未来部分陆续推出，集中大规模产能的新增2025年或成为绝唱，国内PVC产能规模总体看或控制在3000万吨规模上下。

三 未来PVC供应格局竞争激化

全球经济放缓及单边贸易保护升级，国内PVC产业面临高产能供应与房地产改革及国外出口贸易双重压力带来的消费量减缓的矛盾，在寻求国内需求升级的同时积极开拓对外出口消费。

在需求减缓与供应高位的矛盾中，2025年乙烯法市场供应量仍在保持增长，势必使得国内电石法与乙烯法市场销售竞争加剧，乙烯法在部分传统电石法领域（诸如地板、壁纸、新型板片等建材、高端管件、薄膜、片材包装等）的应用将逐步增加。且乙烯法PVC在政策、成本、出口以及需求应用等方面在未来较长时间内仍有一定的优势，乙烯法PVC工艺占比有望进一步提升。我们预料随着产业升级和转型，PVC产业链整合也将成为趋势。