上周，全球金融市场遭遇“黑色星期一”，由于嘉能可股价崩跌近30%，引发避险情绪在大宗商品市场快速蔓延。产胶国面对胶价持续走低的现状，曾多次采取干预措施，也出台过去产能的办法，都起到过一定的效果。但是对比目前需求端萎缩的程度，天胶供给收缩实属缓慢，无法起到改善供需失衡的作用。

　　尽管近日国际橡胶联盟表示，如果胶价继续低位徘徊，胶农将永久放弃割胶而转投其他行业。但笔者却对上述观点存在较大质疑。首先，低价胶虽有可能引发胶农弃割，但这仅仅是暂时的，无法做到永久性，一旦利润出现，胶农会重新回归老本行；其次，据该机构统计，截至8月底，全球天胶产量较去年同期仅减少1.7%，减产幅度之弱，实在无法体现胶农大规模弃割的现状。

　　对此或许有两种解释：一是主要产胶国虽有减产，但减产空白被后起产胶国的增产所填补；二是胶价虽低，胶农割胶亦亏损，但产胶国有补贴政策，胶农依然在割胶的岗位上坚守。无论是上述哪一种情况，均难以实现天胶产能的快速收缩，这就使得胶价将长期陷入供需失衡的困境。

　　今年以来，弱需首先在新车消费和重卡销售上得到体现。前8个月，国内汽车产销量均低于上年同期水平，而重卡累计销售也同比骤降30%以上。随着弱需蔓延，轮胎行业同样倍感寒意，出现内外销售均转弱的现象。

　　随着企业成品库存增加，流动性下滑，不得已只能降低开工率。可即便如此，上半年例如赛轮股份、风神股份和巨轮股份的营业收入与净利润还是出现巨幅回落。在企业利润回落叠加销售困难的处境下，市场对于原料天胶的需求实在难有任何期盼和转机。

　　综上所述，弱需才是真正令胶价熊途难尽的症结所在。面对金融属性和商品属性的双双转弱，沪胶期价只能选择“退避三舍”，预计未来主力1601合约期价可能跌破前期低点，回落至11000元/吨下方。