到本世纪20年代中期，全球将出现近600万吨的铜供应缺口，但需要填补这一缺口的项目正面临诸多难题。

　　自5月触及每磅4.888美元（每吨10,776美元）的盘中高点以来，铜市场已大幅降温，但由于全球为交通电气化和转向可再生能源发电做出的努力，铜的长期基本面仍然看涨。

　　CRU集团首席铜分析师Erik Heimlich在研讨会上指出，从20年代中期开始，将出现590万吨的长期供应缺口。

　　Heimlich表示，该行业并没有面临以历史标准衡量的供应缺口，过去七年一直超过500万吨，包括2015年和2016年，当时大宗商品市场处于残酷下行周期的底部，而铜的价值不过才现在的一半。

　　尽管如此，该行业在填补这一差距方面面临着众多挑战，据Heimlich称，开发商将被迫通过一个日益复杂和充满压力的过程将这些项目投入生产。

　　首先，越来越多的ESG担忧和利益相关者的要求将在未来几十年改变该行业的项目审批趋势。环境、当地社区和土地所有权问题对许多这些项目构成了主要障碍，而那些在今天看来可能的项目很快就会进入可能或投机的阶段。

　　例如，Hudbay Minerals 的Rosemont 铜项目十多年来一直被困，因为不同的当局争夺管辖权使本已冗长的审查和协商过程变得复杂。

　　多伦多公司在下级法院驳回美国林务局矿山计划批准后的上诉结果预计将在今年晚些时候公布。

　　此外，Wafi-Golpu、Harmony Gold和Newcrest Mining在巴布亚新几内亚的合资企业获得的环境许可证，上个月也因反对深海尾矿处置计划而又重新回到法庭。

　　同样在4月，智利法院下令对Norte Abierto对土着人民的影响进行特别审查，这是一个由Barrick和Newmont共同拥有的绿地项目，这两家公司最近一直在向投资者宣传他们的铜业雄心。

　　秘鲁总统的选举可能会对南方铜业的Tia Maria铜矿项目造成致命打击，此前该项目已因社区和环境抗议而停工两次。

　　智利新的特许权使用费制度可能会被淡化，但这其中依然存在不确定性。除了曲折的许可流程之外，环境方面的考虑也会对项目经济造成严重破坏。

　　例如，英美资源集团耗资30亿美元的Los Bronces地下扩建计划将采用分段停止方法，以便在冰川众多的地区不会对地表产生影响，但这样做意味着与区块或露天开采相比，矿石开采量要低得多。

　　基础设施成本也在上升（那些海水淡化厂和输电线并不便宜），而且随着矿石品位越来越低，必须建设更大的基础设施。

　　Kaz Minerals提议的位于偏远楚科奇地区的Baimskaya 矿（年产7000万吨矿石）就是这些支出如何迅速膨胀的一个很好的例子。

　　在俄罗斯政府决定该矿商必须为该地区的新基础设施计划做出贡献后，Kaz看到该项目的成本飙升至80亿美元。另外，即将私有化的哈萨克斯坦矿企将项目推迟了至少一年。

　　Heimlich表示，当前的铜价为建设这些矿山提供了充足的动力，自2015年以来，一些地区——尤其是俄罗斯和中非铜矿带——能够提升大部分项目的地位。

　　此外，近年来新铜项目的资本密集度一直保持稳定，尽管项目管理和预算都存在问题。从2009年到2015年，每吨产能所需的资本从每吨略高于10,000美元飙升至近20,000美元，直到今天仍然如此。

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