现货：昨又有山西焦化厂提涨50元，钢焦博弈仍在继续。我们认为焦炭库存整体压力不大，现货经过三轮调降后，利润回归合理，受盘面上涨影响，预计现货会偏稳运行。现山西主流准一级湿熄焦报1650-1750元/吨左右；港口报价维稳，现准一级冶金焦报价18501870元/吨场地现汇，但成交清淡。日照准一仓单成本1907.5元/吨，期货升水62元/吨。需求方面；钢厂高炉开工率仍处高位，对焦炭以按需采购为主，山东主导钢厂焦炭库存处于持续上升状态，高硫焦（S1.5、S1.8）采购价下调20-50元/吨，基于钢厂利润低位且焦炭到货顺畅，使得钢厂对焦炭价格仍有看弱预期。

　　库存：焦企库存上升，钢厂和港口库存下降，但是库存同比低位，库存压力不大。截至7月24日，样本焦企焦炭库存48.63，增1；钢厂焦炭库存492.28，-3.52。港口库存262减7.5万吨。总库存802.9万吨，环比-11万吨。供给：焦企开工维持高位，截至7月24日，独立焦企样本：产能利用率79.86%，+0.05%；日均产量37.92，+0.02；230家独立焦企样本：产能利用率74.87%，环比上周持平，同比降0.58%；剔除淘汰产能的利用率为81.83%，环比上周持平，同比增4.17%；日均产量66.66环比持平。

　　利润：全国平均吨焦盈利236.71元，较上周下降46.8元；山西准一级焦平均盈利251.84元，较上周下降47.83元；山东准一级焦平均盈利272.71元，较上周下降50.12元；内蒙二级焦平均盈利179.78元，较上周下降67.24元；河北准一级焦平均盈利238.34元，较上周下降48.93元。观点：现货市场心态较弱，但估计焦炭价格下跌，利润回归至合理区间后，后期将企稳为主，当前盘面拉涨，现货不跟，预计盘面短期维持震荡为主。

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