现货市场

价格：多晶硅N型复投料均价41.5元/千克，颗粒硅均价40.5/千克，多晶硅价格指数41.46元/千克，现货价格小幅持稳。主力合约2611截止周五收盘价为34285元/吨，当周盘面震荡下跌-5.33%。

供应：当周多晶硅产量回落，最新周度产量2.15万吨，环比减少-4.4%。近期多晶硅行业控产减产效果显著，多家大厂约定下调多晶硅排产，但减产并未完全落地，具体看月底兑现情况。

需求：当周需求端持续弱势，终端装机需求并无恢复，原料采购趋于保守。同时，硅片厂库存处于高位，基本以优先去库为主，仅刚需采买。

组件方面，当周组件价格重心持稳，10月15日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.703元/瓦左右，较上周价格小幅上涨。据百川，高效率组件价格下调，常规组件价格上行，走势分化。

库存：当周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存36.4万吨，环比变化3.4%，硅片库存26.24GW，环比变化-2.1%。据百川，硅料生产端与工厂库存积压，去库缓慢。

成本：当周多晶硅成本支撑稳固，主要原因枯水期电价上调，以及价格基本贴近现金成本附近。

策略

总体来看，多晶硅自9月下旬以来持续走弱，盘面从政策预期驱动的高位逐步回落，反映市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温。短期建议关注减产落地进度与库存去化情况、现货报价与成交变化以及资金情绪波动；中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变。在供需矛盾实质性缓解前，价格预计维持震荡偏弱运行。

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、美国关税影响；2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响