核心观点

价格方面：本周碳酸锂期货全线大跌。主力LC2701收96320元/吨，周跌幅17.68%；周内高低点分别为115980元/吨、96240元/吨，周五价格创出合约上市新低。全周成交172.64万手，持仓42.53万手，周增仓3711手。以7月6日167000元/吨为起点，主力合约累计下跌42.32%，较历史高点175200元/吨回落45.02%。远月LC2705收94500元/吨（周跌16.43%），近月LC2610收99500元/吨（周跌17.77%）。

供应端：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25530吨，环比+112吨；其中辉石产碳酸锂14153吨，环比+155吨；云母产碳酸锂3155吨，环比+153吨；盐湖产碳酸锂5721吨，环比-82吨；回收产碳酸锂2500吨，环比-115吨。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.69%，三元材料环比-0.95%。钴酸锂环比+0.00%，锰酸锂环比-0.74%，六氟磷酸锂环比+9.46%。

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为55417吨，环比-2556吨。其中冶炼厂库存为6680吨，环比+98吨；下游库存为31291吨，环比-3071吨；其他库存为17446吨，环比+417吨。大样本库存为62398，环比-3765吨。

更新口径后，碳酸锂上游库存32115吨，环比+773吨；正极厂库存39609吨，环比-3343吨；贸易库存41950吨，环比-3275吨，电芯厂及其他库存20698吨，环比+700吨；总库存134372吨，环比-5145吨。

从利润看：自有矿一体化企业保有利润，但外购矿及代加工企业受原料成本高企挤压，当前利润空间持续承压，价格倒挂。

点评：目前供给宽松需求弱势预期持续催化悲观情绪，碳酸锂期货连续大幅下挫，核心是远期供给放量预期+金九银十旺季不及预期的利空共振叠加资金集中卖空。基本面方面，宏观方面，美国CPI数据超预期，美元高位震荡压制有色板块，引发金属普跌；供给端，市场提前交易2027年锂资源供给宽松的预期，远期增量压力压制盘面；需求端，传统“金九银十”兑现偏弱，电池厂排产环比提升有限，而下游电池、储能企业多维持刚需采购、主动备货意愿不强，前期对储能高增长的乐观预期持续下修。

策略

目前碳酸锂利空共振，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、消费端持续超预期，

2、矿端复产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。