【导语】：9月上旬，聚乙烯市场进入传统旺季，但表现成色偏淡。价格主要受三方面因素影响：一是美伊局势反复，霍尔木兹海峡通行预期不稳，国际油价走高，成本对价格有支撑但拉动效果减弱；二是供应略有增加，部分装置也恢复生产；三是需求恢复偏弱，下游整体开工率回到38.72%，但仍低于往年同期，终端买家对高价有抵触，按需采购，成交需要让利。整体来看，市场没有明确方向，呈现近月偏强、远月偏弱的局面，LLDPE价格预计在8250—9500元/吨之间波动。

一、原油高波动，成本溢价重回主导但拉动钝化

截至9月2日，WTI价格为91.01美元/桶，较8月27日上涨8.95%；布伦特价格为95.63美元/桶，较8月27日上涨6.61%。本周国际油价上涨，主要利好因素为：美伊双方再现军事冲突，部分途经霍尔木兹海峡的油轮遭袭，市场对地缘及供应风险的担忧增强。在成本的带动下，市场看涨情绪升温，市场价格跟涨。整体利润略有回暖。

二、供应：检修减量遇新产能释压，国产增量确定性高

9月3日PE产能利用率75.99%，处中性偏低水平，周产量64.14万吨（环比+0.99%），大庆、榆林、上海石化等前期检修装置复产，惠州某外企LDPE等临停对冲部分增量，整体供应回升缓慢但方向明确。进口端受霍尔木兹不畅+海运费高企+人民币偏弱三重挤压，中东货源分流欧美，国内7—8月到港偏低、9月若通航恢复则到港回补。

三、下游开工与需求：旺季预期照进现实但成色打折

截至9月4日聚乙烯下游各行业整体开工率在38.72%，其中农膜+2.9%、包装膜+0.8%，秋季棚膜备货自8月下旬启动，9月理论进入季节性上行通道。 但结构偏弱：农膜开工近10%的年内低点刚过，秋棚膜订单虽增但中小农膜企业资金紧、利润薄，普遍按单采购不囤货；包装膜规模大厂订单平稳、中小企业受原料8月急涨侵蚀利润，降负/间歇停机比例高于往年； 贸易商反馈“唯有实盘让利20—50元/吨方能促成成交”。

四、中长期走势预测

9月中下旬：美伊谈判若没有明显结果，霍尔木兹海峡通行维持不稳定，WTI原油大概率在88—92美元/桶之间波动。对聚乙烯价格有支撑。往上走，由于今年农膜备货少于去年、包装膜订单同比偏弱，加上塔里木二期等新产能的线性资源开始流向华东、华南，整体看是价格窄幅震荡，如果通航预期突然好转、油价回落，单日可能跌200—300元/吨。

10—12月：9月以后前期检修装置恢复生产，PE产量继续抬升；塔里木二期满负荷、福建中沙装置投产运行，四季度线性和注塑供应会比较宽松。进口如果回到每月65—85万吨，供应压力进一步增加。需求上，棚膜10月左右到高点后转弱，包装膜只剩节前刚需，供需差扩大。相比9月，PE价格中心大概下移300—500元/吨。