导语：8月以来，美伊局势依然是主导原油及加氢苯市场的核心变量。7月下旬美伊战火一度推升布伦特原油逼近90美元/桶；进入8月，美伊谈判进程反复无常——上旬一度传出谈判取得积极进展、霍尔木兹海峡有望重新开放的消息，国际油价应声下跌；而近期伊朗再度释放强硬信号，美伊谈判继续陷入僵局。霍尔木兹海峡通航前景仍存在较大不确定性，地缘风险溢价反复。

受此影响，国际原油价格波动剧烈，布伦特原油在88美元/桶附近震荡。原油作为石油苯的核心成本锚点，其价格波动通过产业链迅速传导至下游，加氢苯市场随之频繁涨跌。美伊博弈牵动下一波行情，在事实明朗之前，消息面驱动的高波动行情料将成为常态。

1.加氢苯开工率虽回落 但北方纯苯供应相对充裕

从加氢苯自身供应来看，近期行业综合开工率出现一定回落。据隆众资讯统计，截至8月13日当周，加氢苯开工率下降2.84%至63.14%。部分装置减停产是开工率下滑的主要原因。不过，从更长时间维度看，加氢苯开工率仍处于中高水平，市场现货供应量相对宽松。

石油苯方面，近期许多检修装置陆续回归，开工率与周产量从低位持续回升。据隆众资讯统计，截至8月13日当周，石油苯产能利用率63.30%，较上周期上升1.51%。周期内中金石化、富海威联、盘锦浩业等多套装置重启，负荷尚未提至满负，产量提升主要在后续两周内体现。

整体来看，虽然加氢苯产量小降，但石油苯供应持续增加，市场供应端整体呈现增加态势。

利润方面，加氢苯目前处于窄幅盈利状态。截至8月13日当周，山东加氢苯利润约26元/吨；而8月7日-13日期间，加氢苯利润约为100元/吨。整体利润水平平稳但偏薄。

2.北方需求整体偏弱，刚需为主

北方苯乙烯、苯胺及酚酮部分装置停车，对纯苯的采购需求有所减少。另外下游主要产品利润表现整体偏弱，成本传导不畅。

苯乙烯方面，行业供需双弱格局依然存在。锦州石化苯乙烯装置于8月11日起停车检修40天，宁夏宝丰装置重启计划推迟。苯乙烯开工率维持在62.29%左右的低位。

苯酚方面，宁波台化酚酮装置因原料供应问题于8月8日停车，万华化学酚酮装置8月10日开始检修45天。苯酚开工率已从73.14%降至69.64%。

苯胺方面，金茂6万吨/年装置重启不顺，南化3万吨/年装置停车更换催化剂。苯胺开工率也从81.54%回落至73.70%。

己内酰胺、己二酸等产品开工率同样出现不同程度下降。总体来看，下游各品种装置开停并存，但整体需求增量有限。下游用户多维持刚需采购，追高备货意愿不足，对加氢苯价格的支撑力度较为有限。

3.华东港口库存下降 短期支撑偏强

华东纯苯港口库存是近期市场的关键变量。截至8月3日，江苏纯苯港口样本商业库存为5.58万吨，虽较前期小幅累库0.3万吨，但较去年同期16.3万吨大幅去库10.72万吨，同比下降65.77%。

进入8月中旬，受台风影响进口船货到港延期，华东港口库存延续去库态势。截至8月12日，江苏纯苯港口库存进一步降至4.0万吨，较上期去库1.58万吨，环比下降28.32%，较去年同期14.6万吨去库10.6万吨，同比下降72.6%。

港口库存处于历史低位，现货流通偏紧，为纯苯及加氢苯价格提供了较强的底部支撑。低库存叠加地缘溢价，使得华东纯苯价格一度涨至7840元/吨。随着前期台风影响消退，沿海多数区域逐步恢复正常装卸货提货，但进口船货需要集中排队卸货，所以本周进口船货实际卸货数量少，预计港口库存难以有效累积，下旬进口货源到货预期增加，港口将开始累库。

4.市场多空博弈 谨慎观望为主

当前市场心态呈现明显的多空博弈特征。一方面，中东地缘局势反复、原油价格波动加剧、港口库存处于历史低位，这些因素持续为市场提供看涨情绪支撑。中石化华东纯苯挂牌价近期两次上调，累计上涨350元至7700元/吨，进一步强化了市场看涨氛围。

另一方面，下游整体利润偏弱、开工率走低、终端需求跟进乏力，使得市场追高意愿有限。业者观望心态浓厚，现货采购以执行合约和刚需为主。市场在“买涨不买跌”情绪与“高价抵触”心理之间反复摇摆。

短期来看，加氢苯市场预计将延续区间震荡走势。

原油，美伊长期对峙的基本面未变，谈判过程仍较曲折，8月油价不确定性仍较大，成本端虽有一定支撑但方向性指引尚不明确。

供应端方面，加氢苯开工率维持中高水平，石油苯产能利用率和产量增加，北方纯苯市场现货供应相对宽松。需求端方面，下游整体跟进乏力，刚需采购为主，支撑力度有限。

综合来看，在中东局势不稳定与纯苯基本面边际转弱的多空博弈下，加氢苯市场短期将以震荡整理为主，价格上下空间均较为有限。后续需重点关注美伊谈判进展、原油走势、港口库存变化及下游采购节奏。