8月以来国内天然橡胶(18015,45.00,0.25%)市场震荡上涨。生意社数据显示，截至8月17日，我国天然橡胶市场现货胶行情在17133元/吨左右，较月初的16483元/吨上涨了3.94%。

供应端旺产季增产不及预期，成本支撑较强。8月以来泰国、越南频繁降雨干扰割胶，泰国杯胶维持 67 泰铢 / 千克附近高位运行，原料成本对天然橡胶支撑较强。国内云南持续多雨，海南临近停割，胶水产出有限。国内外原料供应偏紧。

库存端延续去库，截至8月16日青岛港口总库存 64.21 万吨，环比小幅去库 0.29 万吨；上期所期货仓单同步回落，显性库存压力缓解，限制下跌空间。

需求端处于夏季淡季，上涨动能不足。截至8月14日，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.32%，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.01%。成品库存维持高位，国内轮胎企业全钢胎成品库存40.2天，半钢胎成品库存46.1天，工厂以随用随采为主，主动补库意愿不强式。

近期市场对美联储降息的预期升温，风险偏好有所修复；国际原油(607,-8.60,-1.40%)价格走强推升合成橡胶成本，比价优势显现，间接提振天然橡胶市场交易情绪。

后市预测：

基本面看，后市短期天胶以区间震荡运行。东南亚割胶旺季，压制胶价上行空间，但产区降雨及厄尔尼诺隐患，或带来脉冲式波动。国内港口库存缓慢去化，低仓单提供底部支撑；轮胎仍处淡季，开工回升有限，下游刚需采购为主，需求难以驱动趋势上涨。

9 月轮胎进入传统旺季，工厂备货有望带动开工回暖，胶价重心或小幅抬升。同时海外货币政策、原油也将对天胶行情有所扰动。