【沪铜(78500,-860.00,-1.08%)】

周一，沪铜下跌，主力合约减仓6000余手。现货方面，据SMM数据，8月10日，SMM 1#电解铜均价为107945元/吨，较上一交易日下跌475元/吨，铜价回调，市场成交有限。此前铜价连续多日冲高至阶段高点，上方遭遇明显获利了结压力，部分资金选择高位兑现，拖累价格短线回落。

地缘风险远未出清，中东能源供应中断的担忧持续发酵，日内内外盘油价再度上涨，也暂时给铜价的上涨势头带来了阻碍。然而，真正支撑铜价中枢的核心逻辑仍在供给端，且产业多头根基并未松动。

总体来看，矿端供应刚性，以及精铜端面临的库存虹吸困局，使得铜自身的供应矛盾远强于需求端的短期波动，而宏观加息预期下降带来的流动性利好也将与产业偏多逻辑形成共振。短期回调更多源于技术性获利了结与现货跟涨乏力，地缘扰动虽有压制，但未改变铜市的核心矛盾。预计铜价维持高位震荡，中枢逐步上移，三季度仍具备冲击110000元/吨的动能。操作上，以震荡偏强思路应对，多单持有，可关注回调布局多单的机会。

【氧化铝】

周一，氧化铝震荡偏弱，主力合约减仓1万余手。现货方面，据SMM数据，截至8月10日，氧化铝现货均价为2696.18元/吨，较上一交易日下跌1.34元/吨。据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为2995元/吨(到厂价)，较上一笔(8月3日)持平。

近期海外市场氧化铝成交价格上涨逐渐乏力，国内现货市场均价持续下跌，对氧化铝期货价格形成拖累。供需来看，国内氧化铝周度产能开工率继续小幅回升，社会库存持续累库至历史高位，供应过剩格局主导氧化铝价格走势。另一方面，当前氧化铝期、现价格均已处于行业成本线以下，部分高成本产区亏损可达200元/吨以上，成本支撑将限制价格进一步下探。整体而言，预计氧化铝区间震荡为主，波段操作。

【贵金属】

周一，国内贵金属市场延续偏强运行格局。沪金主力合约大幅上涨2.23%，报948.20元/克;沪银主力合约大幅上涨3.34%，报15705元/千克。

消息面上，美国7月季调后非农就业人口意外减少2.3万人，为2026年2月以来首次负增长，大幅低于市场预期的增加8万人;5月、6月非农就业人数合计下修10.3万人。7月失业率录得4.1%，较前值回落0.1个百分点，创2025年6月以来新低。数据公布后，市场迅速下调美联储年内加息押注，美元指数走弱，实际利率下行从估值端推升贵金属价格。此外，特朗普以“严重失职”为由重启罢免美联储理事库克程序，美联储人事与政策独立性不确定性上升;中东局势仍存反复，伊朗强调霍尔木兹海峡未重新开放，议会批准海峡安全纲要，地缘风险未完全消退。中国7月末黄金(582,8.80,1.54%)储备达7608万盎司，较6月末增加64万盎司，为连续第21个月增持，为金价构筑坚实底部支撑。

短期来看，非农数据验证就业降温逻辑，显著削弱美联储加息必要性，为金银打开上行空间。但美联储抗通胀立场未根本改变，后续通胀、就业数据波动仍可能引发政策预期反复，叠加中东地缘局势尚存变数，趋势性行情尚未完全确立。操作上建议维持顺势偏多思路，避免高位盲目追涨，已有持仓做好止盈保护，逢回调可分批布局。技术面上，沪金主力合约参考区间920-960元/克附近，沪银主力合约参考区间15000-16000元/千克附近。