【导语】2026年二季度，国内苯乙烯市场经历高位回落行情，江苏季度均价9333.3元/吨，环比涨10.83%，同比涨21.75%。价格驱动从地缘情绪主导转向基本面弱预期与弱现实利空共振。展望三季度，地缘因素仍是核心变量，成本维持中高位波动，供需预计先转强后转弱，月均价或先涨后跌。

2026年二季度国内苯乙烯价格高位回落，苯乙烯江苏市场季度均价为9333.3元/吨，环比上涨10.83%，同比上涨21.75%，季度内，4月均价突破五年最高，6月均价回落至五年均值下方。4-5月苯乙烯价格驱动逻辑由地缘情绪主导转向基本面弱预期与弱现实利空共振，6月因美伊停战致成本支撑转弱，且供需结构也环比转弱，价格跌幅放大。二季度苯乙烯价格高点出现在4月7日的11000元/吨，低点出现在6月26日的7180元/吨。

原料呈现高位下跌走势，成本支撑逐步减弱

二季度原料整体高位下跌，对苯乙烯支撑逐步减弱。4-5月美伊边打边谈，霍尔木兹海峡保持关闭，然而和谈曲折加大了国际油价的高波动性；6月随着美伊和谈逐步明朗并达成停火协议，海峡重新开放，国际油价宽幅下跌，二季度国际油价基本呈现高位波动后宽幅下跌走势，其中下跌行情对苯乙烯价格影响更为凸显。纯苯受海峡关闭影响，进口缩量直接导致主港连续去库至低位水平，对价格存支撑，然而下游亏损严重，对高价原料抵触情绪升温，4月份抑制纯苯涨幅，且5-6月给予市场较强负反馈，加剧了纯苯跌幅，原料纯苯对苯乙烯市场支撑也逐步减弱。

二季度苯乙烯及主要原料虽整体呈现震荡下跌趋势，但季度均价较一季度上涨。其中布伦特油价环比上涨23.35%，纯苯环比涨20.50%，苯乙烯季度均价仅环比涨10.83%，涨幅远不及原料端，使得苯乙烯三种工艺装置利润均环比下滑。其中非一体化乙苯脱氢装置利润由正转负，环比跌幅达950%；一体化乙苯脱氢装置利润环比跌23.31%，PO/SM装置利润环比跌79.72%。装置利润下滑为三季度供需结构改善埋下伏笔。

二季度供需结构先强后弱，整体对市场提振有限

二季度国内苯乙烯总供应量环比下降2.27%，同比增3.63%，主要是国产量逐月减少。一方面是多套装置的检修计划逐步落地，；另一方面，随着装置利润的下滑，部分装置降负荷运行；此外，个别装置故障而短停。二季度苯乙烯国产总量在451.5万吨，较一季度减少1.98%；进口量在0.28万吨附近，绝对体量较小，对总供应影响有限。

二季度国内苯乙烯总消费量环比增加7.89%，同比增加5.80%，主要是出口表现强劲。内需整体表现欠佳，下游消费量环比减少1%，主要是高成本抑制消费，终端消费不佳，叠加下游行业盈利收窄或亏损加剧，抑制下游整体开工未增反降。出口环比增加201%，主要得益于地缘带来的海外供应短缺，霍尔木兹海峡关闭一方面影响日本、韩国、东南亚地区的原油(607,-8.60,-1.40%)、石脑油供应，从而影响苯乙烯降负或停工，另一方面海峡关闭后中东的苯乙烯外销受阻，而中东苯乙烯主要销往印度、韩国。因此印度、韩国对苯乙烯的进口需求明显增加，此外，欧美地区3-5月苯乙烯装置检修较为集中，欧洲作为苯乙烯净进口地，缺口也在增加。地缘期间中国苯乙烯产量相对稳定，海外供应短缺，海外客户存恐慌性心理，即便价格较高，出口量依然在持续增加。5月下旬至6月，随着海峡阶梯式通航，以及海外检修季结束，出口成交开始减量。

从月度供需变化来看，二季度苯乙烯供需结构先强后弱，4月供应端部分装置因尚有盈利，检修计划一再推迟，苯乙烯基本面利好兑现不及预期，压制苯乙烯价格在中旬以后未再跟涨原油。5月苯乙烯供需结构虽环比转强，但由于出口装船时间集中在月下旬，使得主港去库节奏偏慢，且6月出口成交减量，施压市场价格。6月上旬苯乙烯尚有出口装船，库存去化，基本面对苯乙烯市场存支撑。月中下旬，多套检修装置重启以及出口减量，供需结构转弱，使得苯乙烯跌幅放大。

三季度地缘引发的成本波动或仍是驱动苯乙烯价格涨跌的主因

三季度成本端维持中高位波动，关注地缘影响持续性。国际油价从未来三个月走势来看，中东局势发展与海峡通航恢复依然是决定油价的核心变量，基于美伊“边打边谈”的僵持局面以及市场情绪相对谨慎的预期，三季度原油价格或维持中高位、持续波动行情，月度均价较二季度适度下移。油价主流波动区间为70-90美元/桶；若局势明显升级恶化，进一步影响石油供应，油价仍有再度试探100美元上方的可能性。

纯苯方面预期三季度基本面仍在港口库存低位与下游亏损负反馈间博弈，价格或跟随油价波动为主，具备反弹条件。关注中东局势，若海峡通航，纯苯供需矛盾或再度凸显，从而施压市场。预计7-9月月均价或先涨后跌。

三季度苯乙烯供需基本面先转强再转弱，对市场先利好后施压。供应端：7月装置降负、装置停车检修，利华益装置计划月末停车，虽有装置重启，且自然日较6月增加一天，但难抵消降负、停车装置带来的减量，预计产量或环比降0.43%，最新预期已较6月末的预期由增转降，6月末预期是环比增8.35%；8月产量预计环比降0.29%。9月预计产量增加7.76%。进口预计维持吨级低位。预计三季度苯乙烯总供应先减后增。

需求端：7月虽然处传统消费淡季，但苯乙烯价格下跌后让利下游，利润改善或提振部分下游工厂开工提升，下游消费量预计在137.65万吨，环比增加0.3%。8月随着消费淡季逐步结束，金九需求或提前启动，叠加下游PS、EPS新装置投产释放需求增量，消费预计环比增5.25%。9月进入传统消费旺季，下游开工继续回升，但增幅或有收窄，消费预计环比增2.19%。 另外，三、四季度海外装置检修计划较少，预计三季度出口量较二季度明显减少，但海外装置恢复尚有窗口期，亚洲及欧洲方向或仍有刚需，且随着中东局势再度升温，印度方向买盘活跃度提升，8-9月出口或使得当月总需求增幅扩大。

综合来看，未来三个月苯乙烯供需结构先转强后转弱，7月供需结构环比转弱，但随着多套装置降负、停车计划落地，供需转弱程度已较预期明显改善，且中东冲突再起，后半月价格或易涨难跌，支撑均价环比上涨，关注地缘影响持续性。8月供需差由正转负，若地缘仍无降温迹象，苯乙烯价格有望继续上涨。9月随着苯乙烯-纯苯价差修复，降负荷装置或有提负可能，苯乙烯供需结构较8月转弱，或拖累价格重心下移。预计7-9月苯乙烯价格或先涨后跌，分别在8400元/吨、8800元/吨、8350元/吨。风险因素：海峡快速通航、苯乙烯出口不及预期。