一、国际原油持续上涨成品油将迎年内第八次上涨

　　据预测，2024年10月10日24时（也就是本周五零点），成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制，10月11日当天国内成品油上调幅度约为115元/吨，迎来2024年的第八次上涨。若本次价格上涨，以70升的油箱来计算的话，私家车主加满一箱油将多花6元左右。

　　本轮调价周期内国际原油价格先跌后涨，截止10月8日周期内参考原油均价为73.42美元/桶，较上一周期上涨2.43%，本轮调价上调已基本没有悬念。

　　供应端来看，11月底之前OPEC+220万桶/日的减产仍将处于有效期，且伊拉克等多个产油国表示将进行补偿性减产。此外伊朗和以色列的紧张氛围尚未消除，潜在供应风险延续，供应趋紧格局仍在。

　　需求端来看，美国传统旺季结束后，商业原油库存呈现回升态势，且市场对全球经济和需求前景的担忧情绪并未消散，需求端压力延续。美联储11月降息力度已经降至25个基点，后续相对温和的降息提供的利好或较为有限。

　　今年以来，国内油价已经历十九轮调整，分别为“七涨八跌四搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌215元、205元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2024年成品油调价将呈现“八涨八跌四搁浅”格局。

　　二、周期内汽柴价格均跌汽油跌幅高于柴油

　　批发方面来看，截止10月8日，国内92#汽油市场均价7816元/吨，较上个调价周期下跌2.63%，0#柴油市场均价6836元/吨，较上个调价周期下跌0.74%，汽柴均跌，汽油跌幅继续高于柴油。分析来看，本周期内布伦特期货价格先跌后涨，最终收涨，但市场心态多数偏空，消费不及预期，导致汽柴油裂解价差均创年内新低，汽柴油价格弱于原油最终收跌。以山东地炼为例来看，周期内汽油产销率87%，较上个周期下跌1个百分点，中下游看跌心态下继续按需采购，节前未迎来集中备货的上涨，国庆期间汽油消费增长明显，叠加原油反弹节后补货提振价格。柴油产销率94%，较上个周期上涨1个百分点，刚需有所恢复，但难及同期水平，汽柴油产销均未做平，价格延续回落。

　　三、批发价格跌幅不及上轮零售下调幅度零售利润高位回落

　　零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.34和7.87元/升，预计本轮零售价格将上涨，私家车主可提前加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1830元/吨，较上个调价周期下跌1.19%，柴油理论零售利润为1173元/吨，较上个调价周期下跌10.46%。周期内批发价格虽下跌，但上轮国内零售价下调幅度较大，高于批发端跌幅，零售利润高位回落。

　　四、减产及地缘因素支撑下轮调价上调概率较大

　　展望后市，OPEC+减产延续，多个产油国表态支持减产，叠加中东局势不稳，供应趋紧利好继续存在，不过需求端压力或抑制油价的上行空间。值得注意的是，国庆期间国际油价积累的涨幅将对下一轮调价形成明显支撑，下一轮开局即将获得较高的涨幅。预计下一轮成品油调价上调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2024年10月23日24时开启。

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