9月初以来，中国甲醇期现市场展开一波“节奏快、跌幅深”的下滑行情，且本周三（9月11日）盘中甲醇期货主力合约MA2501最低触及2293点，该点位创下今年1月12日以来新低水平；期间江苏太仓价格最低2315-2325元/吨，广东价格最低2320-2345元/吨，以上两地低点均创下年内新低，同样也创下2023年8月上旬以来新低水平。

　　期间国内外宏观经济偏弱引发的商品期货共振式下跌对甲醇市场打压较为关键；同时，港口甲醇高库存、弱需求等基本面因素拖累亦不容忽视。不过，自本周三起，甲醇期现价格则同步止跌企稳后逐步呈反弹态势；且主港基差也顺势走强表现，截止周四收盘，太仓9月上基差走强至01+20/+22，9月下基差走强至01+28/+30，10月下基差走强至01+48/+50。究其原因，我们仍然侧重从宏微观两个角度去分析下-甲醇市场企稳反弹背后的原因。

　　首先，海外经济数据好于预期，减弱市场对于降息力度预期。具体表现：本周三晚间，美国劳工部公布8月核心CPI数据环比增长0.2%，当月剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.3%，该数据环比超预期反弹，打压了市场对美联储大幅降息的预期。同时，本周四晚间，美国8月PPI数据如期公布，该数值环比增0.2%；而7月份则持平，预期为增长0.1%。8月美国PPI较上月数据下调后略有回升，进一步表明通胀压力正在缓解。两个核心数据环比增速均超预期，美联储降息25个基点的举措或更为明朗。

　　此外，据悉，近期受飓风“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾大约39%的原油生产和49%的天然气生产周三被关闭（根据联邦数据显示，墨西哥湾占美国国内原油总产量的15%，占天然气产品的2%）。受此影响，国际原油价格也出现反弹表现，截止9月12日，WTI价格攀升至68.97美元/桶，较前一交易走高1.66美元/桶。

　　受以上外围消息刺激，叠加前期连续性大幅下挫后，业者思涨心态明显等影响，近两日，国内商品期现市场均触底后逐步反弹。截至本周四收盘，文华商品指数收166.74点，较周三低点反弹4.13点；化工板块收134.04，较前期低点走高4.4点。故期间甲醇盘面也顺势呈反弹表现。

　　除宏观消息提振外，产品基本面端，近日港口甲醇供需状态较前期也稍有改善表现。从区域结构看，前期供需差异背景下，港口甲醇价格整体跌幅较内地尤为明显，期间两地区域价差走扩明显，进一步驱动港口部分低价货源流入内地周边市场增量表现，或者挤出部分内地货物流入港口一带。如：太仓部分低价货流入常州周边增多，进而对河南等内地国产货物流入形成阶段性冲击；福建、广东部分货量流入江西周边提量等等，我们通过相应周期内发货量数据也能明显看出这一变化。

　　另外，近期随中国市场与周边地区区域套利逐步打开，国内沿海局部转口操作也有体现，关注下周太仓部分库区装船转口实际进展，闻约有1万吨计划量。另9月中上旬太仓地区VICTORYLIGHT因船只故障问题、NEBULAX、INTERSTELLAR两条进口船只因货物品质问题导致整体卸货节奏趋缓对港口去库形成较好驱动。截止本周四，两大港口甲醇库存总量在90.22万吨，周降6.69万吨；其中华东库存周降2.72万吨至58.09万吨；华南周降3.97万吨至32.13万吨。同时，供应端短期飓风天气对美国部分甲醇项目影响暂有限，关注后续持续性情况；另近期ZPC前期一套停车项目逐步恢复中。

　　故宏观外围、产品基本面共振驱动，近期甲醇期现货市场触底后逐步小幅反弹表现。就后续看，仍需紧盯宏观外围及政策性驱动节奏；港口地区去库节奏需关注MTO是否存在外采举措外，海外主力地区装船及发货节奏仍需密切关注；谨慎看待盘面反弹力度。

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