2026年2月18日，Trump签署了一份援引《国防生产法》的行政命令，将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资。命令授权农业部长确定全国范围内的优先事项和资源分配，为遵守命令的国内生产商提供法律豁免（依据《国防生产法》第707条），并明确要求任何实施规则不得危及国内生产商的企业存续能力（corporate viability）。美国地质调查局（USGS）于2025年11月发布的《2025年关键矿产最终清单》中，正式将‌磷酸盐‌（phosphate）列入60种关键矿产之一，标志着磷资源的长期战略价值获得联邦系统性确认。此次政策将磷产业链定位为国防安全、粮食安全、产业安全的关键基础，标志着磷资源从常规化工品正式升级为全球战略资源。

磷矿正加速从传统农业大宗商品跃升为军工、能源与粮食安全的三重战略博弈核心，全球“磷矿争夺战”悄然升级。中国掌控全球80%以上黄磷与草甘膦产能，依托“磷矿—电力—化工”一体化闭环，构建起不可替代的供应链韧性。美国《国防生产法》将元素磷与草甘膦列为国家战略物资，其源头均系磷矿石，而本土产能不足需求的5%，高度依赖进口供应。这一结构性依赖，使中国从资源提供者转变为全球磷价值链的定义者，市场权重持续抬升。

一、拜耳 / 孟山都磷矿项目

Caldwell Canyon 磷矿位于美国爱达荷州 Soda Springs 东北约 13 英里处，由拜耳（原孟山都）旗下 P4 Production LLC 开发，是 Blackfoot Bridge 矿的接替项目，用于为 Soda Springs 元素磷工厂供应原料，支撑草甘膦（Roundup）生产。

Caldwell Canyon磷矿作为美国本土草甘膦供应链的核心枢纽，于2025年10月获联邦土地管理局（BLM）重新批准，项目全面重启。截至2025年第三季度，累计投资达1.13亿美元，Union Gap区域露天剥离作业正高效推进，预计2027年下半年正式投产。该矿是拜耳旗下Soda Springs元素磷工厂的唯一长期原料来源，支撑其采用IDA法生产草甘膦，实现从磷矿开采、黄磷冶炼到原药合成的全链条垂直整合。其低成本露天开采模式显著降低下游生产成本，有效弥补美国本土磷资源缺口——目前美国仍依赖中国进口部分草甘膦产品。伴随2026年2月72.5亿美元草甘膦诉讼和解方案落地，项目法律风险显著缓释，产能释放预期增强。Caldwell Canyon的建成，不仅强化拜耳在全球农化市场的主导地位，更标志着美国在战略矿产自主化路径上迈出关键一步，重塑全球磷化工产业的地缘格局。

二、产业链控制力：从资源到高值产品的全链条闭环

中国磷矿石储量约37亿吨，居世界第二，占全球总量5.0%，虽同比减少1亿吨（降幅2.6%），但战略地位持续强化。中国掌控全球80%以上黄磷与草甘膦产能，构建“磷矿开采—电力自给—黄磷冶炼—草甘膦合成—新能源材料”全链条闭环，成本优势与抗风险能力遥遥领先。2023年12月29日，工信部等八部门联合印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》（工信部联原〔2023〕259号），首次将磷矿定位为‌战略性非金属矿产资源‌，明确2026年三大目标：提升开采效率与可持续性、突破黄磷/磷酸铁锂/电子级磷酸等高值产品、实现磷石膏100%资源化利用。依托“矿—电—化”一体化体系与技术壁垒，中国已从全球磷供应链的被动参与者，跃升为规则制定者与体系主导者。

三、新能源加速演进，全产业链一体化深度协同

磷矿石及磷化工产品过去几年一直受到高度关注，最早引起关注的是2020年开始的一波大规模农业行情，2020-2021年受到环保高压下矿企减产、全球流动性宽松资源品价格上涨、海外粮价高企拉动全球磷肥价格上涨、新能源领域催生磷矿石新增需求，多重因素拉动磷化工及磷矿石景气度高涨；2022年3月俄罗斯暂停对不友好国家的化肥出口，导致全球磷肥贸易受阻；同时，磷肥第一大生产国摩洛哥磷肥供应链受到合成氨进口短缺的影响，进一步加剧磷肥供应紧张；2024年以来磷矿价格高位持稳，矿山安全监管和环保趋严形势下，自2021年以来的供应偏紧局势仍在延续，相较于2023年随着下游磷肥淡旺季呈现明显的季节性波动。

从相关产品来看，2021-2025年磷矿石与其他含磷化合物的联系也越发紧密。2025年磷肥及黄磷、湿法净化磷酸需求旺盛时，磷矿石-磷化工套利窗口的打开，磷矿石价格及供需关系市场关注度快速提升。

2021-2025年是磷矿石下游品种快速发展的五年。磷矿石下游肥料、农药、食品添加剂等行业对磷矿需求偏刚性，并且随着磷酸铁锂电池需求量不断提高，新能源行业对于磷矿石的需求进一步增长，磷矿整体需求增长，供需偏紧。从产业链市场价格变化来看，过去五年磷矿石价格的上涨带动下游各品种价格跟进，行业利润向磷矿石端移动。

未来五年，全球磷矿石产能将进入快速扩张期，但受矿山建设周期和产能爬坡期的制约，实际产量释放可能滞后于预期。同时，中国长江经济带环保政策趋严、摩洛哥开采限制等法规因素，将进一步延缓新建矿山的投产进度。尽管行业整体仍将维持供应过剩格局，但过剩程度有望逐步缓解，一方面，头部企业通过兼并重组提升资源集中度；另一方面，磷酸铁锂电池等新能源需求的快速增长，将为过剩产能提供新的消化渠道。

从产业链格局看，磷矿石端将持续占据利润高地。这种结构性优势源于资源稀缺性、成本刚性以及需求韧性。下游磷化工企业将面临持续的成本压力，倒逼行业向纵向一体化整合加速。

磷资源作为农业与工业的关键原料，其战略价值体现在保障粮食安全和支撑新能源产业链上。全球磷矿供应集中于少数国家，中国作为主要进口国，面临资源对外依赖度高的风险。产业链格局上，磷资源从开采、加工到应用形成完整链条，但高端技术仍由欧美主导。竞争态势加剧背景下，各国通过控制磷矿出口和技术壁垒，试图削弱产业链韧性。我们需加速国内资源整合与技术创新，构建自主可控的磷资源体系，以应对地缘政治波动带来的供应链冲击。