据了解，青岛炼化20万吨顺酐新装置已于8月26日成功产出合格品，这是2024年继烟台万华、瑞来新材料相继投产后，山东省内的第三家顺酐新产能投放。截至目前山东省丁烷法顺酐产能目前已达到125万吨，占全国总产能的46.47%。

　　“限塑令”持续推进中2024年顺酐产能上新台阶

　　截至2024年8月份，全国丁烷法顺酐总产能已达到269万吨，环比大幅提升63.03%。自2020年“限塑令”推进以来因前期规划推进较慢，2022年开始逐步释放，今年产能增速开始加快，山东、东北均有新产能投放，华东地区亦有扩能。从2024年分地区的产能占比来看，山东和东北产能扩张较为迅速，目前山东产能占比在46.47%，环比提升7.08%，东北产能占比在18.59%，环比提升13.74%，其中大连恒力助力明显。

　　产能扩张迅速行业亏损幅度加深

　　顺酐产能的快速扩张导致其很长一段时间面临着阶段性过剩的局面。以山东地区的液酐为例，今年主流成交区间围绕在6000-6500元/吨的低位水平，趋势呈现震荡下滑的态势，但反观原料正丁烷在供应增速缓慢、下游产能提升带动需求增量，叠加外盘价格持续高位的支撑下，市场主流成交区间稳固维持在5100-5300元/吨，二者价差的不断收窄也使得2024年丁烷法顺酐装置利润长时间处于亏损状态，在8月初亏损幅度甚至高达近1600元/吨，达到有史以来的最低水平。

　　新增产能基数大且原料来源以自给自足为主

　　2015-2020年期间国内的丁烷法顺酐产能以小基数为主，多集中在2-6万吨，限塑令颁布以后，新增产能多以20万吨起步，目前国内顺酐企业已投产的最大产能为大连恒力的42万吨，且其仍有42万吨新产能暂未落地。另外我们从新投产的厂家分析来看，原料多以像烟台万华以及大连恒力的原料来源以自主进口混合丁烷为主，青岛炼化因有大量液化气外销，通过分离液化气中的正丁烷用作顺酐装置，延伸产品链条完成企业升级转型，也可进一步提升经济效益和抗风险能力。若原料依赖外采多有掣肘，包括目前以及未来新投建企业的原料要么自产自足，要么有自建码头库区拥有自主采购优势。

　　供应趋紧未来顺酐行业盈利难有好转

　　顺酐新产能仍有待释放，无原料来源以及蒸汽外卖效益不佳的小产能企业生存压力加大，行业内卷严重的同时也提升了原料正丁烷的抗跌性。国产正丁烷供应增量不多，供需失衡的现状将进一步加剧，顺酐行业利润亏损的局面或成为常态化难有破局。

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