第一部分  简述

　　据监测，6月份酚酮产业链涨跌趋势各异，涨势多集中于上端产品。作为成本面的源头产品纯苯及丙烯高位持坚，成本面的支撑力度偏强。苯酚及丙酮作为紧密连接上下游的产品，虽然上游成本支撑走强，但供需基本面偏弱，整体呈现宽幅震荡走势，从苯酚关联纯苯来看，苯酚企业理论盈利可观；从丙酮关联丙烯，企业亏损严重，丙酮利润的缺失仍需苯酚弥补。由于终端需求不佳，相对靠近终端的下游产品走势低迷，跌势为主，由此也可以看出成本的传导作用具有滞后性。

　　第二部分  6月份酚酮产业链涨跌分析

　　如图1所示，从6月份酚酮产业链月均价环比涨跌统计数据来看，8个产品4涨4跌，涨跌各半，但整体跌势仍较为明显。从图2可以看出，其中跌势最为明显的当属MMA及双酚A，月均价环比分别走低10.23%和9.67%。

　　第三部分  各产品行情分析

　　纯苯：6月国内纯苯市场整体呈上扬趋势，外盘震荡持坚，及企业价格上调产生推动，市场库存月内出现下降，产业链利润尚可，卖家月内拉升心态较明确。月内企业挂牌价从4500元/吨调整至4850元/吨，市场跟进明显，华东地区商谈水平从4400-4500元/吨，持续冲高至4850-4900元/吨，部分远月货商谈高端达到4900-4980元/吨，买盘月内跟进偏缓，成交水平高端达到4890元/吨。华北地区月内交投意向从4200-4300元/吨上扬至4600-4700元/吨送到，下游企业大单采购水平高端至4650元/吨略多。内贸7月运行多以拉升为主，货源存一定集中性，商家高报挺价为主，下游未对上升趋势产生较大支持。

　　丙烯：6月国内丙烯市场重心震荡走高，创今年2月下旬以来新高。截止28日收盘，山东市场主流成交7650-7700元/吨，较上月同期收盘价格上涨350元/吨，山东地区主流价格区间为6950-7700元/吨。月初，国内丙烯市场弱势下滑为主。国际原油持续暴跌，聚丙烯期现行情弱势难改，市面利好难寻，悲观气氛弥漫，整体预期偏空，下游买气偏淡，炼厂库存压力缓慢抬升，实盘成交让利空间扩大。中下旬，国内丙烯市场价格稳步上行为主。利好来看，一是天津渤化及京博石化长约供应减量，齐翔、海伟停工检修，东北地区锦州、辽阳、大庆中蓝延续检修状态；二是炼厂库存整体偏低，市场现货流通偏紧，上推热情良好；三是受地缘政治紧张影响，国际原油持续走高，为丙烯市场提供良好的宏观支撑。利空来看，一是中旬聚丙烯期货持续弱势，粉料现货推涨乏力，而环氧丙烷及丁辛醇行情相对偏弱，下游盈利情况堪忧，部分下游装置降负或停工，需求有一定量缩减；二是丙烯市场价格涨至2月下旬以来高位，下游抵触情绪转强，下游多视自身情况刚需买盘为主。

　　苯酚：6月份国内苯酚市场摸索探底后窄幅回升。月初，由于前期受到反倾销初裁结果的影响，市场持续走高，致使下游成本压力增大，抵触情绪明显，且随着天气渐热，下游酚醛树脂及双酚A所对应的终端产品进入消耗淡季，加之部分二手商获利了结心态主导，市场商谈逐步下滑，但企业持续稳定在8000元/吨，致使市场与企业价格倒挂趋势拉大，至中旬，随着市场触及7300元/吨低位水平，贸易商谨慎情绪升温，关注点放在企业价格指向上。但上游纯苯价格稳步走坚，石化企业酚酮整体盈利欠缺，迟迟未有明确下调信号出现，国产合约户预计持货成本偏高，主流贸易商开始试探性拉涨，且后期上海某一手商因资金链断裂导致苯酚供应停止，进一步刺激市场走高，但需求面无明显改善，下游工厂跟涨抵触，维持刚需补货，涨幅相对受限。截至28日，华东地区苯酚市场参考商谈在7550-7600元/吨附近，月均价环比跌0.77%。

　　丙酮：6月国内丙酮市场震荡偏弱，不过走低幅度不大，月初华东市场商谈在3200-3250 元/吨，由于新合约货放量，流通现货增加，持货商信心不足，出现让利意向，端午节后归来，下游工厂多在节前备货完毕，补货意向谨慎，丙酮需求低迷，另外港口库存增加，打压业者心态，尽管长春化工一套双酚 A 新装置投产，但丙酮用量有限，对市场几无提振作用，商家不得不让利走货。月中市场止跌转稳，市场价格到达整数关口，持货商继续让利意向不强，试探性提高报盘，随着江阴货需求缓慢提升，市场微幅反弹，听闻某一大型贸易公司丙酮无法发货，变相导致供应减少，不过下游工厂采购情绪一般，市场窄幅波动为主。截至收盘，华东商谈价格在 3050-3100元/吨附近。

　　双酚A：6月份国内双酚A市场深度下探后窄幅回弹。月初，由于听闻江苏地区环氧氯丙烷企业将全部关停的消息，相关产品环氧氯丙烷价格持续回升，令下游环氧树脂工厂成本压力较大，对原料双酚A的采购兴趣减弱，且鲁西及中石化三菱PC装置停车，需求面整体疲弱，贸易商让利套现意向走强。特别是至中旬，长春化工新建双酚A装置产能顺利投放，加重买盘的看低情绪，市场迅速跌破万元关口，部分低位商谈至9800元/吨附近。至下旬，由于上游苯酚及丙酮双双回弹，成本支撑走强，且双酚A企业盈利状况欠佳，市场触底回升，但供需基本面变化不大下，市场回升空间有限。截至28日，华东地区双酚A市场参考商谈在10050-10100元/吨附近，较月初11000元/吨的商谈价格整体走低925元/吨。

　　第四部分  酚酮产业链预测

　　预测2019年7月份酚酮产业链整体呈现宽幅震荡走势，终端需求欠佳，上行动力相对不足，但成本线不低，继续下行空间有限。以下为针对主要产品的后市展望：

　　纯苯：7月市场主要利好在于前期相对高成本货源仍在消化，成本线未明显下降，卖盘仍有一定理由挺价。但下游开工预期较6月有一定上升，季节性需求偏淡表现不明显。市场在7月上半月仍有高位震荡时期，下半月等待外围因素的指引。

　　丙烯：国际原油或重获上行动力，但地缘政治、中美贸易关系、OPEC会议等不确定因素的存在，或有大概率推动油价的可能，预计或为丙烯提供良好的宏观支撑。供应面来看，一是韩国现货供应不断增加，FOB韩国价格持续走跌，进口货源增加概率较大；二是东北地区检修逐步完成，海伟、齐翔将恢复出货，供应面呈缓慢增长趋势。需求面来看，塑编等终端恰逢季节性需求淡季，部分下游盈利情况较往年相对偏差，开工积极性不高，部分下游装置波动频繁。但就往年情况来看，三季度为丙烯下游需求旺季，预计7月丙烯下游需求较6月份或有改善。金联创预计7月国内丙烯市场或延续震荡走势为主，均价或仍存小幅上探空间。

　　苯酚：预计7份国内苯酚市场宽幅震荡。由于企业价格坚挺，成本线仍处于偏高水平，且上游纯苯价格高位持坚，成本支撑偏强，加之下游中石化三菱双酚A装置将于7.10恢复重启，江苏威名新建苯酚制环己酮装置计划于7.29日投产，需求面有望提升，故近期市场抗跌性仍在。但供需基本面难有明显改善，国内酚酮装置整体开工负荷仍高，且港口库存仍处于3万吨左右的偏高水平，故中长线市场仍存走低预期。

　　丙酮：预计7月份丙酮市场震荡整理为主，涨跌均显不易，丙酮价格依然处于较低水平，大户让利空间有限， 听闻斯尔邦新上9万吨/年MMA装置即将投产，另外重庆奕翔10万吨/年MMA装置或将在三季度投产，新增需求有望支撑市场情绪，不过天气转热终端需求淡季，需求难提升，且新装置投产时间存在不确定性，多空僵持下，预计7月丙酮市场震荡整理可能较大。

　　双酚A：目前，由于天气炎热，下游环氧树脂及PC进入消耗淡季，整体开工偏低，需求跟进滞缓，且中石化三菱双酚A装置预计7月10日恢复供应，加之长春化工新建双酚A装置开工稳定，故整体供需偏弱局面延续，短线双酚A市场低位行情难变。但目前双酚A企业理论盈利不佳，且贸易商整体持货成本不低，双酚A继续下探空间有限，宽幅整理为主。

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