进入11月份,焦化企业开工率高位运行,但是进一步上升空间有限,而钢厂焦炭库存出现小幅下降,炼焦煤社会库存则持续上升。库存的相对高低成为煤焦走势分化的主因,焦炭主力合约1405探底回升,焦煤合约1405则重心不断下移。
   
    现货方面,焦炭现货价格延续反弹,焦煤现货价格涨势趋缓,均强于期货。10月下旬以来螺纹钢现货价格重心有所上移,钢材社会库存连续7周下滑,显示钢材终端需求偏乐观。近期二线城市跟进调控加码,同样强调增加供给抑制需求,不会抑制房地产市场投资需求,对煤焦钢产业链形成长期利好。
   
    根据季节性规律,12月份粗钢产量环比上升概率大,加上钢厂年前补库预期加强,煤焦年内需求保持乐观。我们认为下游需求走强足以抵消焦化企业开工率偏高以及炼焦煤进口高位运行所带来的供给压力,焦炭、焦煤年内或将震荡上行。