近期纯碱现货价格相对稳定，多数碱厂延续亏损状态，原料方面价格变动较小，纯碱企业生产成本稳定，相较于当前成本，现货估值略偏低。从长期供需来看，纯碱供应端的大量投产已成为既定事实，而需求端的弱势短时又难以改变，故而供需格局或将维持偏弱状态。

展望2026年，我们认为纯碱价格的波动空间或将继续收窄，阶段性行情的影响因素应更多关注供应端的检修与投机需求的释放节奏。从供需端来看，纯碱供应大概率维持高位，产能出清还需较长时间，后期建议关注行业整体开工负荷变化。需求端来看，浮法、光伏玻璃市场行情持续性较弱，部分生产线放水冷修或进一步压制重碱需求。纯碱供需端双重承压，若后期出现政策带动，则投机需求的释放或带来阶段性行情，但对其空间高度和持续性仍需持谨慎态度。