近日，高盛大幅下调了黄金目标价，理由是近几个月来美联储的政策立场变得更加鹰派。

11月5日，伦敦金现盘中一度触及4147美元/盎司，创10月20日以来最高水平，国内多家品牌金饰克价同步升破1200元。但11月6日以来金价回落，目前在4070美元/盎司附近。

高盛大幅下调黄金目标价

高盛大宗商品研究团队11月5日发布最新贵金属研究报告，大幅下调黄金价格预测：2026年底目标价从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，2027年底目标价从5400美元/盎司下调至4800美元/盎司，下调幅度均约为11%。

高盛表示，潜在的更高油价可能会通过程序化抛售给金价带来额外压力，而股市的大幅回调也可能会拖累金价下跌，因为追加保证金通知和更广泛的去杠杆会迫使投资者（通过卖出黄金）筹集现金。

不过，高盛称，上述下调反映了美联储更为鹰派的前景，而非认为黄金长期投资吸引力已消失。高盛表示，结构性的央行需求仍然为金价提供支撑，而私人财富资金和其他长期投资者可能会将黄金视为对冲财政可持续性风险的工具。

央行购金加速

消息面上，世界黄金协会11月3日发布三季度《全球黄金需求趋势》报告：各国央行及官方机构黄金储备净增321吨、同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，年初至今累计购金675吨、同比增长6%。

中国央行三季度增持63吨，为2022年三季度以来最高单季购金量，连续八个季度净增持，9月末官方黄金储备增至2410吨、占外汇储备总额8.5%，年初至今累计增加103吨，为2026年全球购金最活跃的央行之一。

东吴证券认为，基准情景下，11月沪金有望自10月的破位下行转向低位整固与逐步修复。当前，投机仓位与ETF拥挤度已降至年内低位，10月末的急跌更多源自调仓与流动性需求，而非基本面恶化。金价下探至100周均线附近后估值折价明显，央行购金加速（第三季度约321吨）与实物端“价降量升”提供承接。此外，中期选举落地后美元走弱、美债上涨、地缘溢价回吐，短期修复的催化正在兑现。

中信证券近日指出，美国民主党取得国会控制权背景下，对金价的积极影响或通过两条主要路径实现：一是战争拨款若被削减或推动美伊局势的中期前景更加明朗，有利于压降通胀预期，继而改善紧缩预期；二是部分新兴领域监管措施若趋于严苛，或有利于短中期大规模资本开支相关通胀预期的下降，同时或将带来长期经济增长动能的担忧。

中信证券进一步表示，基于上述事件的积极边际催化，10月下旬以来金价急跌的主要因素（中选前与财报季相关的流动性扰动，与油价持续高企预期下的流动性紧张预期）或得到扭转，而金价的两大长期主逻辑买盘ETF（9月前全球逆势净增仓近70吨）与央行（三季度全球净增加逾320吨，显著高于1000吨的年度中枢）则呈现出更强的韧性与托底作用，预计金价短期或将呈现底部夯实的走势，四季度金价运行范围4000—4500美元/盎司。