纽约时间11月2日(周一)，国际原油(607,-8.60,-1.40%)期货重挫，两大主力合约跌幅均超过7%，前期积累的地缘风险溢价集中释放。

一、盘面表现

NYMEX 12月WTI原油期货下跌7.66美元，跌幅7.36%，结算价96.46美元/桶；ICE 1月布伦特原油期货下跌8.66美元，跌幅7.63%，结算价104.77美元/桶。盘中WTI最低触及95.15美元/桶，布伦特最低至103.28美元/桶。

成品油同步跟随原油走弱，12月RBOB汽油期货下跌8.12%，12月取暖油期货下跌5.44%，能源品类全线回调。

本轮行情核心驱动并非供应实质性恢复，而是卡塔尔斡旋下美伊和谈取得进展信号，市场交易逻辑从“冲突升级风险”切换至“冲突降温预期”，前期因中东局势紧张推升的油价溢价快速回吐。

二、走势分析

核心驱动因素：和谈信号拉低风险溢价

当地时间11月2日，卡塔尔调解团队赴德黑兰，与伊朗外长阿拉格齐磋商美伊潜在协议，为市场带来强烈缓和预期。伊朗总统佩泽希齐扬公开表态，政府正推动对话解决争端，且获得最高领袖授权；美国总统特朗普同日表态，伊朗有意达成停战协议，协议具备落地可能性。市场分析师普遍指出，当前原油市场对中东新闻高度敏感，行情呈现典型的消息驱动特征。上周市场因担忧冲突扩大、海峡航运受阻推涨油价，本周一外交斡旋消息一出，资金集中离场兑现多头收益。同时多家机构提示风险：过去多次出现和谈乐观预期最终落空的情况，对本轮谈判不宜过度乐观，短期情绪波动幅度容易放大。

限制因素：基本面约束仍存，风险并未彻底出清

虽然油价随缓和预期大跌，但中东能源供应链的现实隐患并未解除。国际海事组织明确，霍尔木兹海峡水域水雷尚未确认清除，船舶通航安全无法保障，官方仍不建议船舶驶入海峡通行。油轮袭扰事件此前频发，通道实质性恢复航运仍缺乏明确时间表，这意味着中东原油外运瓶颈短期难以消除。

库存端，自2月底伊朗冲突爆发以来，全球持续消耗原油库存。阿布扎比国家石油公司首席执行官Sultan Al Jaber披露，冲突扰动霍尔木兹海峡航运后，全球已经消耗近10亿桶石油库存，长期去库存的基本面缺口依然存在，对油价形成底部支撑。高盛观点延续偏多判断：若海湾原油产量持续较2025年均值低350万桶/日，2027年布伦特原油有望上行至140美元/桶，油轮袭击、油气设施受损仍是潜在上行触发点。

三、后市展望

短期来看，油价将进入地缘预期博弈阶段：利好因素是美伊间接谈判持续推进，若达成框架协议、推动海峡通航恢复，油价将进一步消化风险溢价；利空在于谈判变数极大，双方核心诉求分歧明显，一旦谈判破裂或者再度出现油轮、设施遇袭事件，油价将快速反弹。

中期来看，全球原油库存低位、霍尔木兹海峡通行受阻的供需硬约束没有改变，油价下行空间存在支撑，行情大概率维持高波动格局。