为进一步了解尿素市场发展格局的变化、提升尿素产业链企业风险管理能力，6月27日，由华融融达期货主办的“‘融达素说’—2023年（第一届）尿素产业风险管理研讨会（2023年期货日报实盘大赛全国行临沂站）”在山东临沂举行。会上，通过主题演讲+圆桌论坛的形式，与会嘉宾共同探讨了尿素行业供求现状、期现走势的特点，交流了企业风险管理模式与方法，帮助尿素产业企业更好地应对市场变化和挑战。

　　会上，肥多多化肥研发总监严森胜表示，尿素行业对全年行情预期悲观，今年以来，尿素价格呈现单边下行的特点，其间延后的需求集中释放产生了快速的反弹行情。下行周期中，关注产业链库存很重要，尽管库存转移并不容易，但下半年还有可能出现高库存。

　　“通过梳理尿素市场价格运行情况发现，近三年和2010—2013年具有相似性，库存周期拐点可能在三季度末发生。”严森胜表示，从尿素供应端来看，2019—2023年持续的产能增长已经构筑尿素价格顶部。尿素下游需求有阶段性亮点，但今年增量不大，下跌趋势中可能是脉冲式上涨，高点下移。

　　在他看来，尿素以往的下跌阻力在于固定床成本，今年煤炭大幅下跌后，气头成本可能会影响产量的边际变化。煤炭和国际尿素价格影响国内市场的持货意愿，今年中下游隐性库存下降，会在一定程度上放大尿素的价格波动，需要注意采购节奏。

　　谈及尿素期现走势及供求的特点，华融融达期货尿素分析师彭杰斌表示，当前尿素整体估值处于偏低水平。“尿素的供求合力属于向下的弱驱动，较前期有所好转，主要矛盾在于同比较高的日产量，需求虽缺乏亮点，但整体数据表现并没有想象中悲观。”在他看来，尿素后市供给端确定性比较高，压力仍较大，而需求或有阶段性超预期情况发生，待驱动力兑现后，可关注月间正套机会，否则供需继续保持弱势，现货大概率偏弱运行，有条件企业可择机参与期现反套行情。

　　随着近年来市场内外部环境不确定性增加，尿素价格波动较为剧烈，如何有效化解在库货物的贬值风险，一直是承储企业最关心、也是最现实的问题。作为承储企业的代表，安徽辉隆氮肥事业部负责人刘杰在会上表示，郑商所“商储无忧”工作的开展以及尿素期货工具的合理利用，不仅能提高承储企业储备积极性，也降低了储备过程中因货物价格波动带来的风险。特别是在今年储备难度极大增加的情况下，“商储无忧”项目的启动为整个市场及时提供了有效的风险管理工具。

　　据刘杰介绍，尿素期货上市后，借助“商储无忧”项目，公司首次将尿素期货与淡储进行有效结合，在参与过程中，公司通过尿素期货的价格发现功能，更好地进行了淡储的库存管理，取得了良好效果，有力地保障了淡储的商业化操作，为春耕备肥提供了有力支撑。

　　“期货的魅力在于对风险的对冲和控制。”刘杰表示，目前尿素期货基本做到了对现货价格的预判，随着近年来尿素企业风险管理意识的逐步提高，越来越多的企业参与到期货市场。以尿素下游企业为例，若判断后期市场价格将上涨，可在期货盘面买入保值，后期可选择平仓获利对冲现货涨价损失或者选择在盘面接货。目前，在对冲方式上，企业除了传统的套期保值之外，虚拟库存也是一个不错的选择。“这种通过期货交易，用少量的资金锁定期货合约换取库存的做法，不但降低了购买原材料所占用的资金，而且还大大降低了企业的库存成本。”刘杰如是说。

　　在期现结合的实际操作中，企业往往会面临价格风险敞口。对此，刘杰认为，企业不仅要注意分清风险敞口的方向，还要建立一套完善的风险管理体系。需要企业管理层对于期货操作的大力支持，搭建系统完善的组织架构，制定严密的管控制度体系，完善信息分析系统，培养专业的套期业务团队，最终形成企业自身成型的套期策略和方法。”刘杰建议说。

　　不少受访与会人士向记者表示，该活动为企业提供了一个较好的相互交流、思想碰撞的机会，增强了对市场基本面的学习以及对期货衍生工具的认识。尤其是对于尚未参与期货市场的企业来讲，为其提供了风险管理思路，提升企业利用衍生工具进行风险管理的积极性。

　　记者了解到，本次会议也标志着“融达素说”系列活动正式起航，今后“融达素说”将为尿素产业客户带来更多优质的服务，打造更加完善的风险管理方案，助力尿素产业高质量发展。

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