导语：8月双氧水市场整体延续低位震荡运行态势，多数时段表现平稳。主要原因在于上月因检修等因素停车的装置，于本月陆续恢复生产，市场供应量显著增加，供需格局暂处宽松状态，致使市场维持低位。进入月中旬后，市场格局迎来明显转机，核心驱动来自下游需求端的传导。随着下游主要产品开启阶段性宽幅提涨，下游行业盈利空间改善，企业开工积极性提升，而下游行业中，部分配套双氧水装置因需优先满足自身生产需求，外销份额随之缩减，导致市场流通量有所收紧。在此背景下，双氧水市场业者提涨预期显著增强，主产区交投氛围较月初明显改善，市场从低位震荡逐步向回暖方向过渡。

1．主产区市场领涨 国内均价稳中上行

截至发稿，8 月份国内 27.5% 双氧水均价为 648 元 / 吨，较 8 月 1 日的 631元/吨上涨 2.69%。其中，山东及华东地区涨幅尤为突出，山东地区当前主流成交价 660元/吨，较8月1日的 620 元 / 吨上涨 6.45%，华东地区当前主流价在700元/吨，较8月1日650元/吨上涨7.69%；周边多数市场观望情绪浓厚，暂未出现明显提涨。

此轮价格上涨主要源于下游环丙市场向好与市场情绪的共振：一方面，下游环氧丙烷市场受月初供应减少影响，价格宽幅拉涨，进而推动环氧丙烷停车装置加快复产，如怡达化工、齐翔腾达、连云港瑞恒等，双氧水外销量减少；另一方面，双氧水市场保价意愿较强，上半年多数时间处于亏损状态，进入下半年后，业者伺机提涨的心态渐趋强烈。

2.配套双氧水开工率上行 水企减亏意向浓郁

从双氧水行业开工趋势来看，进入8月份以后，随着停车装置陆续复产，国内双氧水产能利用率逐步攀升至年内次高点 70% 左右。临近 8月，受益于下游环丙市场行情向好，部分停车检修装置已有复产计划，如江苏瑞恒、怡达化工，配套双氧水装置开工提升速度快，双氧水外销量减少，刺激华东一带双氧水企业提涨价格。

隆众数据显示，2025 年上半年，双氧水行业整体盈利承压，1-6 月行业利润约为 - 90 元/吨，持续处于亏损状态。主产区企业推涨意愿强烈，随着成交重心不断上移，行业盈利状况较上半年转好。截至发稿，氯碱制氢双氧水利润已回升至 79 /吨，下半年以陆续转正。

3、下游环丙行情上行 产能利用率提升

从环氧丙烷行情来看，8 月初价格出现明显上行，主因在于下游聚醚市场对环丙需求增加，叠加环丙自身装置供应缩减。在供弱需强格局推动下，华东主产区环丙价格拉升至 8150 元 / 吨的年内高位。此时，HPPO 法环丙停车装置已做好随时复产准备，齐翔腾达、江苏怡达、连云港瑞恒等企业加快复产进度 ， 从 HPPO 法环丙产能利用率走势图可见，8 月初利用率已提升至 40% 左右，较年内 20% 的低位提升 20 个百分点。其中，江苏怡达配套双氧水暂停对外销售，单日商品量减少约 550 吨。尽管此次行情随环丙商品量增加而迅速回落，但仍对阶段性市场形成支撑。

4. 后市双氧水市场预测

步入 9 月，双氧水行业例行检修装置暂不多，且有新装置投放市场（如广西恒逸 40 万吨），若其外销计划落地，将对供应端形成利空影响。下游多数产品对双氧水以刚需采购为主，值得关注的是，下游纸浆市场伴随国内大型纸厂复产，对原料需求有所增加 —— 晨鸣集团等企业在山东、吉林、湛江等基地均有招标计划，这对市场信心形成提振。

整体来看，双氧水市场供应端持续扩容，需求端暂获支撑，主产区企业正积极消化前期高价库存。预计 9 月整体行情较 8 月更为乐观，27.5% 双氧水主产区价格多数将在 600-800 元 / 吨区间震荡。