导语：周初美俄、俄乌释放积极信号，地缘局势朝向缓和，原油整体下探。上端海外货源稍紧，国内外PTA新增装置投产预期增强需求支撑，PX逐步走强，继而宏观驱动性改善商品情绪，PTA华东、华南装置因故推迟重启、停车，自身供应结构优化，聚酯刚需稳健且产销有放量。综合来看，产业供需现实及预期改善，市场价格上涨。

核心逻辑：

成本：地缘局势仍有不稳定性，PXN260附近尚可，供应相对稳定；

供需：终端需求有改善，聚酯库存良性且刚需稳定，负荷提升空间有限；

一、  产业利润分配：上端集中 PTA-PET亏损缓和

截至本周（20250815-0821），产业链整体呈现涨势。石脑油环比+1.22%，PX、PTA环比分别+0.76%、+0.52%。聚酯产品跟涨原料，长丝、瓶片、短纤、切片环比分别+0.89%、+0.41%、+0.28%、+0.24%。利润方面，PXN周均环比-0.25%至262美元/吨，PTA加工费压缩，环比-3.64%至195.09元/吨。聚酯板块延续亏损，长丝周二促成有成效，库存有所缓和。

二、 供应环境：意外损失量增加 提振情绪

本周，PTA装置方面，海南200万吨装置停车，华东个别装置有波动继续推迟重启，华南合计500万吨装置因故停车，已减停装置延续检修，预计月内意外损失量或超20万吨。基差方面，装置波动的诱因带动大户及贸易商补货，现货基差走强。周内8月主港交割09贴水15-升水20成交，9月主港交割09平水-升水50成交。尾盘下游工厂补货情绪仍欠缺。

三、 需求环境：后道持续改善 聚酯刚需稳定

织造方面，自8月以来，随着关税缓和，秋冬季面料及外贸家纺订单渐有增长，负荷连续3周上涨4.34%至60.09%，较同期则仍低2.65%，纺织市场新订单的全面复苏仍需经历一段时间的调整与蓄力。聚酯方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率：86.55%，环比+0.2%。涤纶长丝、涤纶短纤负荷高位，聚酯瓶片低负荷、高亏损，负荷回升压力较大。聚酯切片尚有修复空间，但仅是检修装置重启，聚酯综合负荷继续提升空间较有限。

低工费下，PTA装置计划外损失量增加，8-9月产业供需边际改善，有松平衡转向去库。短轴在多方助推下，PTA市场价格涨至偏高位，然PX装置重启且PTA降负导致供应逐步宽松，继而产业套保仍具压制性，预计期现市场继续走强仍有承压。