国庆假期结束以后，沉寂了半年之久的橡胶终于迎来了它的高光时刻，节后第一个交易日就大涨3%，之后更是一路上行，截至今日橡胶主力已累计涨幅约25%。产地台风肆虐产量减少，亚太经济逐渐恢复，海外订单良好等因素均提振短期橡胶价格。那么在期价连续攀升之后橡胶还有上涨的空间吗？

　　台风“莫拉菲”进入南海，产区供应或受影响

　　据中央气象台26日发布的台风预报显示，今年第18号台风“莫拉菲”已于昨日晚间由强热带风暴级加强为台风级，今晨5时其中心位于北纬13.2度、东经121.2度的菲律宾中部群岛上，中心附近最大风力有12级（35米/秒），七级风圈半径220-250公里，十级风圈半径60公里，十二级风圈半径40公里。

　　预计，“莫拉菲”将以每小时25公里左右的速度向偏西方向移动，今日将移入南海东部海面，逐渐趋向越南中部沿海，强度逐渐加强，最强可达台风级或强台风级（38-45米/秒，13-14级）。

　　可以看出，18号台风已在菲律宾登陆并向西逐渐移动，更重要的是其过境地区大部分都是橡胶的主产地，从菲律宾到海南省再到越南最后至泰国。而台风的连续登陆也将带来大量降雨从而影响割胶工作，可能导致本已推迟的生产进度进一步放缓。

　　所以，在天气利好以及泰国劳工等问题的影响下，原料价格走势极强，泰国胶水回升至61 泰铢，杯胶回升至 40.7 泰铢，云南胶水涨1.5元至13元/吨，海南胶水涨3元至18元/公斤，收购意愿增强进一步挤压胶水供应。

　　国内经济恢复较好，汽车消费表现较强

　　据国家统计局19日公布的2020年前三季度国民经济运行情况来看，前三季度国内生产总值为722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。而反映在汽车上的消费也是十分亮眼的。

　　据乘联会数据显示，上周乘用车的日均零售为5.3万辆，同比增长18%，环比9月同期销量增长8%。而10月前三周的日均零售为4.2万辆，同比增长16%，环比9月同期销量增长3%。另外，据第一商用车网统计，9月国内重卡市场预计销售13.6万辆，环比增长5%，同比增长63%，为连续6个月刷新历史纪录。

　　下游开工方面，截至上周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.32%，较上周上涨0.63%，较去年同期上涨9.92%。半钢胎开工负荷为70.81%，较前上涨0.6%，较去年同期上涨3.36%。

　　交割库存紧缺，非标品库存仍在高位

　　从当前的情况来看，橡胶库存结构分化严重，交割库存出现紧缺，非标品库存虽然逐步下滑但依旧维持高位。截至上周日，青岛保税区库存12.17万吨，较前环比降0.17万吨；区外库存70.12万吨，较前环比降1.26万吨；合计库存82.29万吨，下降1.43万吨。

　　仓单方面，截至10月23日，天胶仓单22.152万吨，周环比增加9490吨。交易所总库存24.3925万吨，周环比下降2165吨。截止10-23，20号胶仓单3.5331万吨，周环比下降333吨。交易所总库存3.9565万吨，周环比增加273吨。

　　所以，紧缺的交割库存叠加产区的台风天气是此轮橡胶上涨的主要支撑动力，但高位的生产库存则是压制盘面主要因素。而短期来看，在轮胎需求稳步增长的拉动下以及18号台风过境影响供应的炒作下，橡胶上涨仍是主要旋律。不过，除去高位库存的压制，下周将要举行的美国大选对商品市场的影响也是非比寻常的，面对巨大的不确定性，未来橡胶盘面出现巨幅波动的可能性同样也是存在的。关注大选情况，提前布局谨防风险。

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