导语：前期顺酐停车装置陆续复产，端午节前后主产区山东陆续有复产装置释放，据监测端午节前后顺酐复产产能共计53万吨，供应集中增量将改变现有供需格局，液酐商品量集中增加增加场内看弱情绪。据监测，江苏液酐承兑价格，周期内收至6908元/吨，较端午节前下跌984元/吨，环比降幅在12.47%。

顺酐价格重回中低位区间

国内顺酐周均价开始进入下跌通道，周期内新价格已触及3月份以来低点位。而此轮顺酐价格下跌符合市场预期，自4月份顺酐运行产能持续下降以来，在5月中上旬达到近两年的较低位运行水平，顺酐行业开工水平也降至三成下方运行，但随着前期停车装置集中于6月下旬复产，供应增量预期打破现有顺酐紧平衡局面，后续来看顺酐区域性销售竞争压力将再度显现，价格或继续承压。

供应端对价格的钳制或将持续

自6月下旬开始，顺酐运行产能再度重新进入上提态势，据估算，随着复产装置进入生产稳定周期后，进入7月份顺酐运行产能将重新达到160万吨附近，周度产量也将重回中高位水平，达到2.8-3.0万吨的产出量。但是进入三季度初期，主力下游树脂将进入生产淡季，产业链缺乏联动性表现；另外，顺酐缺乏新增消费领域跟进，传统领域需求有所钳制下向上游传导有压力，顺酐供需差距或再度拉大，对价格将呈现利空影响。

顺酐与原料价差有望继续收窄

4月份以来，正丁烷价格波幅收窄，基本运行区间在6200-6500元/吨，而山东液酐运行区间则在7000-8000元/吨震荡，顺酐与原料一直保持明显价差，因此二季度中后期顺酐企业生产成本可控，操作机会大。而自美伊和谈释放积极信号，尤其是6月中旬海峡陆续通航后，原料正丁烷已经开始释放进口气成本下降利空，正丁烷价格也快速跌至5400元/吨及下方水平运行。而顺酐方面因供应增量利空消息释放，顺酐与原料价差也快速收窄，将收至千元以内趋势，而随着顺酐与原料价差收窄后价格降势或也有放缓机会。

当前顺酐市场将继续消化供需端利空，一方面供应短周期内将继续增量，而需求端三季度初增幅有限，且需警惕原材料表现不稳定带来的下游避险情绪，三方面则是进口气成本下降后，正丁烷不排除仍有跟跌可能出现，因此综合来看，顺酐价格仍有继续探低风险，或将重回低位区间水平。但同时顺酐与原料价差收窄后，企业成本压力也将再度显现，届时若原料降幅收窄，届时顺酐降势也将有所放缓，具体关注原料及供需端表现指引。