纯碱价格继续暴涨：自2010年10月18日我们开始推荐纯碱板块以来，纯碱价格继续狂飙，目前华东地区轻质纯碱已经上涨至1925元/吨，单周上涨24%，8月底以来已经累计上涨55%；重质纯碱已经上涨至2050元/吨，单周上涨23%，8月底以来已经累计上涨了58%。

　　纯碱供需矛盾短期仍存在：此轮纯碱价格暴涨，在如此之短的时间，价格上涨幅度之大在历史上非常罕见，在需求向好的背景下，诸多原因使得纯碱的供给受限，伴随着大宗商品价格的上涨，纯碱价格上涨行情成井喷之势。在短期内，我们维持前期对于纯碱价格将继续维持强势的判断，理由是需求面稳定向上，供给面紧张的局面短期内很难改变。

　　历史表现：2007年11月22日~2008年4月22日这一波纯碱价格上涨的过程中，重质纯碱价格由1680元/吨，上涨至2215元/吨，5个月中上涨幅度为32%，相应的海通纯碱指数同期上涨幅度为-0.57%，上证指数同期上涨幅度为-36.84%，超额收益率36%。值得注意的是，上述纯碱价格上涨期间即便A股已经步入了漫漫熊市，在产品价格大幅上涨的驱动下，纯碱板块超额收益率显著，特别是纯碱价格启动的最初2-3月内，纯碱板块走势最为凌厉。

　　纯碱板块超额收益仍可期待：纯碱价格的上涨趋势严重超越了我们前期的预期，上周纯碱板块10%的涨幅是基于前期纯碱价格上涨的部分反应(未完全反应)，我们认为本周(2010年10月25日开始)纯碱板块将对纯碱价格的最新变化进行反应，我们预计纯碱板块将继续保持强势，超越大盘是大概率事件。

　　投资建议：上周，股价表现最好的纯碱股是双环科技(9.52,0.62,6.97%)，这也是对纯碱价格上涨业绩弹性最大的公司，纯碱价格(不含税)每上涨200元/吨，双环科技年化EPS将增厚约0.60元，如果价格持续下去该公司业绩改善的空间巨大。我们首选的纯碱行业投资标的还是业绩弹性巨大的双环科技(000707)，其次为山东海化(7.50,0.11,1.49%)(000822)，其余依次为三友化工(8.63,0.36,4.35%)(600409)、华昌化工(12.38,0.11,0.90%)(002274)、金晶科技(14.54,0.82,5.98%)(600586)。在弹性大的龙头企业首先上涨的情况下，可以关注滞涨的纯碱公司。

　　风险提示：A股系统性风险；宏观经济波动；纯碱价格波动。