在本轮大宗商品上涨行情中，原油表现尤为亮眼。2018年12月下旬以来，布伦特原油期货主力合约累计涨幅超50%；同期，国内能源类期货品种紧随其后，A股石油石化板块表现则稍显逊色。分析人士表示，短期地缘局势因素将减少原油供给，页岩油投资下降将减少今年页岩油产量增速，若OPEC减产量能够得到维持，后市油价有望继续抬升，进而可能为相关个股带来提振。

　　期强股弱

　　国际原油期货自2018年12月下旬开启反弹以来，便踏上单边上涨的旅途。文华财经数据显示，4月25日，截至记者发稿，布伦特原油期货主力合约最高至75.59美元/桶，较2018年12月26日低点50.22美元/桶累计上涨50.52%；同期，NYMEX原油主力合约区间累计最大涨幅为57.22%。

　　国内能源类期货品种表现紧随其后。自去年12月下旬低点以来，国内原油、燃料油、沥青期货主力合约区间累计最大涨幅分别为40.81%、33.16%、44.92%。

　　相比之下，A股方面，石油石化指数涨幅并不理想。Wind数据显示，石油石化指数(中信)自1月3日低点触底回升，4月8日上探至阶段高点，区间最大涨幅达31.57%，此后维持震荡调整，截至4月25日收盘，自低点以来累计上涨21.83%；而上证综指今年以来累计上涨25.26%。

　　川财证券能源行业分析师杨欧雯表示，受EIA(美国能源信息署)原油库存减少以及美国石油钻机数减少推动，近期布伦特及NYMEX原油价格均出现上行。此外，斯伦贝谢在一季报中判断，因投资成本上升以及技术进步放缓，北美勘探开发投资将在2019年下降10%，而今年北美钻机数多次下滑也印证了这一逻辑。

　　油价仍存上行动力

　　作为能源产业链的顶端，原油价格牵一发而动全身。通常情况下，油价上涨会带动下游相关产业基础油、添加剂价格、物流运输费等水涨船高。

　　Wind数据显示，在中油石化指数(中信)包含的成分股中，今年以来，国际实业涨幅最大，达156.16%，是板块中唯一涨幅超一倍的股票；洲际油气、卫星石化、茂化实华、天科股份、桐昆股份、石化油服、新潮能源、三联虹普涨幅维持在90%-50%区间。

　　据杨欧雯介绍，斯伦贝谢在一季报中判断，因投资成本上升以及技术进步放缓，北美勘探开发投资将在2019年下降10%，而今年北美钻机数多次下滑也印证了这一逻辑。

　　“若后期油价走高，页岩油增量也将受上述两原因影响，产量增速或滞后于前几年增速。此外，美国豁免伊朗能源出口的期限临近，印度已暂缓订购5月份伊朗原油，预计其他得到豁免的国家和地区也可能出现此类现象。短期地缘局势因素将减少原油供给，页岩油投资下降将减少今年页岩油产量增速，若OPEC减产量能够得到维持，油价将受多因素影响出现抬升。”杨欧雯表示。

　　除基本面因素之外，中信建投期货能源化工首席分析师李彦杰表示，国内工业增加值与固定资产投资增速回升，经济呈现回暖也利好大宗商品。整体来看，目前宏观面与油市基本面均向好，预计短期油价或维持震荡偏强走势。

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