9月上旬以来，国内顺丁橡胶市场呈现明显的偏强走势，这一轮行情的核心驱动力依旧来自于原料-合成橡胶供应端的显著收窄；当下顺丁橡胶供应端仍旧表现出了原料紧张倒逼与其下游主动降负的双重压力，顺丁橡胶市场流通资源愈发趋紧，供需格局继续转圜。

全球角度来看，这轮价格的上涨地缘政治因素仍是关键的变量。

中东局势影响下，霍尔木兹海峡通行受阻，推升原油及石脑油等大宗商品价格，日韩等国石脑油供应不足后其裂解降负明显，拉动中国丁二烯出口市场后，日韩等对中的丁二烯资源输出亦锐减，更加剧了国内丁二烯市场供应紧张局势。

国内现货端市场，近月丁二烯产量较2026年初明显下降，周度产能利用率较1季度72%附近的均值下降至近期63%附近，产能能利用率下降幅度近9个百分点；此外丁二烯库存持续下降，截至本周期环比降幅达14.44%，其中样本港口库存环比大幅下降27.48%，进口船货到港有限，内贸货源补充缓慢，下游原料库存正常消耗，港口库存下降。

原料资源紧缺，丁二烯价格持续攀高，成本压力加剧后，顺丁橡胶生产利润大幅倒挂，更趋限制了非一体化企业的开工意愿。

9月份以来，齐鲁石化、台橡宇部顺丁橡胶装置停车检修，尽管扬子石化顺丁橡胶装置陆续重启，但奈何生产成本高企，利润持续倒挂影响，顺丁橡胶生产意愿偏低，成本倒逼引发的供应收缩，影响国内顺丁橡胶产量及产能利用率均大幅下降。截至本周期顺丁橡胶产能利用率已大幅下降至59%附近，较前期78%附近高点已大幅下降19个百分点。

供应端资源的收紧，同步反应在了顺丁橡胶的库存端数据上。截至本周期顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.03万吨，环比上半年6.6万吨均值大幅下降近40个百分点。整体而言，上游生产端供应量的收紧，进一步使得顺丁橡胶现货流通资源收窄，尤其是给予了部分民营资源价格底部重心显著支撑。

短期来看，国内丁二烯部分重启计划延期至中下旬乃至10月份，原料端或较难实质性缓解紧张趋势；同期顺丁橡胶亏损状态并未修复，今日价格再行上涨后，甚至延续倒挂局面，而后续产能利用率或进一步下滑。

再后续，产业链运转向下最终端来看，下游轮胎及橡胶制品产业对于高价位合成胶的接受力度持续下降，刚需买盘的跟进更趋乏力。且考虑前期9-10月份丁二烯船货陆续到港，叠加部分装置重启以及新增产能的释放预期影响，供应紧张趋势有望实现缓解，持续关注产业链各装置运行动态。