导语：近期，华东PP拉丝与BOPP市场价格走势相对分化，原料PP市场重心不断抬升，而下游BOPP价格上涨乏力，需求端持续承压，BOPP行业利润空间被持续压缩，盈利格局由正利逐步转入亏损区间，市场博弈进一步加剧。

一、 PP拉丝价格震荡走高，成本支撑持续加码

据隆众资讯数据监测，7月末PP现货价格尚处在8800-8900元/吨的低位区间；8月上旬价格小幅波动，在8850-9000元/吨区间来回震荡。自8月17日起上涨节奏明显加快，PP现货价格一路攀升，8月31日最高触及9282元/吨，短短一个月时间PP拉丝现货价格累计上涨超400元/吨。

对比同期BOPP价格，上涨节奏相对温和，7月末-8月中旬长期稳定于10200-10250元/吨，8月17日后逐步上调，8月31日来到10500元/吨。PP拉丝与BOPP二者价差也随之呈现先高后低走势，7-8月初价差长期维持1260-1360元/吨高位，随着拉丝价格快速追涨，8月中下旬价差快速回落至1170-1220元/吨，拉丝料涨幅远超厚膜料，给BOPP企业带来隐性成本压力。折算BOPP生产成本，7月28日BOPP生产成本仅10069元/吨，但是8月31日生产成本上涨至10482元/吨，一个月成本累计抬升413元/吨，原料端成本压力显著释放。

二、BOPP薄膜涨价传导受阻，价格跟涨滞后

成本大幅上涨背景下，BOPP价格传导却表现乏力。7月末BOPP市场报价10200-10250元/吨，8月上旬价格基本维持平稳；直至8月17日才上调至10350-10400元/吨。对比原料成本413元/吨的上涨幅度，BOPP价格仅上调150-200元/吨，涨价幅度远不及原料涨幅。主要是由于下游包装行业订单跟进力度偏弱，终端食品、印刷、胶带企业按需采购，高价原料下下游抵触情绪升温，膜厂难以顺畅向下转嫁上涨的原料成本。

三、BOPP行业利润断崖式下滑，亏损逐步扩大

盈利是本轮市场变化最直观的体现。7月28日BOPP单吨利润尚有131元，行业维持微薄盈利。8月上旬利润虽有回落，但尚能保持60-160元/吨的正向利润。拐点出现在8月17日之后：伴随着PP原料加速上涨，BOPP利润快速跳水，8月25日利润转负，单吨亏损27元,截止8月31日，BOPP单吨亏损达到132元，毛利率-1.28%，亏损幅度创下近一个月新高。从利润走势来看，上游石化企业挺价，PP货源供应端支撑较强；而BOPP工厂之间报价内卷，在需求偏弱环境下主动拉涨售价难度较大，利润缺口只能由BOPP企业自行消化。

短期来看，PP原料价格高位运行格局暂难快速回落，BOPP工厂成本压力依旧沉重。目前行业已经进入亏损阶段，后续市场存在两条博弈路径：成本倒逼涨价，持续亏损下,BOPP企业或挺价、上调出厂报价，若下游接受度改善，BOPP价格有望进一步上行，修复亏损；亏损倒逼减产，若下游需求持续低迷，BOPP价格无法跟随成本上行，亏损压力将传导至开工端，部分中小型BOPP工厂或主动降负、检修，通过减少供应量缓解供需矛盾。

中长期而言，BOPP行业盈利修复的关键点，在于下游包装旺季需求的实质性释放，只有终端订单回暖，BOPP才能扭转当前的被动局面。