【导语】近期聚乙烯价格整体上行，下游开工及备货逐步回暖，其中农膜及拉丝制品表现较为积极，其他制品受成本或订单跟进不足影响，改善幅度有限，需求回暖对原料形成一定支撑。

一、聚乙烯价格上行，制品利润出现分歧

近期国内聚乙烯现货市场价格整体上行，涨幅在37-201元/吨。供应端压力持续偏弱，生产企业挺价意愿较强，加上下游需求逐步回暖，共同推动价格维持涨势。其中，LLDPE品种受月底市场现货资源收紧、宁夏宝丰全密度装置停车等因素影响，生产企业和贸易商库存压力有限，市场心态积极，推涨情绪较为明显。

聚乙烯价格上涨，制品利润出现不同情况；其中农膜利润缩减，原料价格震荡上行之际，农膜企业之间竞争激烈，部分企业低价报盘，使得整体农膜价格维持平稳，导致理论利润下降；而PE缠绕膜平均利润出现小幅回升，尽管原料均价同样上涨，且企业间竞争亦较激烈、让利出货现象普遍，但制品主流价格受成本支撑同步跟涨，制品均价与总成本之间的价差有所扩大，从而带动企业平均理论利润环比小幅增加。

二、下游制品逐步回暖，各制品开工率不同程度提升

从开工情况看，各制品虽然走势略有不同，但整体需求正逐步回暖。其中北方棚膜需求逐步启动，部分企业陆续开工，带动棚膜开工率明显提升；地膜虽处淡季，但个别企业招标订单启动，同样对开工形成支撑，农膜整体开工率有所上行。包装膜受节日消费带动，食品基材膜、包装袋等企业已接到中秋备货订单，生产负荷上调，而工业包装需求仍偏弱，订单承接有限，导致细分品类间出现分化。管材需求虽有回暖但增速缓慢，开工率基本持稳。中空制品企业订单小幅增加，开工负荷略有提升。拉丝领域表现较为突出，前期检修装置陆续复产，中小企业负荷逐步抬升，加上新疆进入葡萄采收晾晒季，晾晒网、防护绳网及周转网袋等需求集中释放，同时绳网、集装袋订单回暖及部分外贸回流也增强了企业生产意愿，共同推动拉丝开工率走高。

三、下游备货积极性提升，原料库存与订单普遍增长

开工提升的背后是各制品企业需求回暖的支撑。其中北方棚膜订单逐步跟进，加上部分地区大蒜地膜需求释放及个别企业招标订单落地，同时拉动企业采购力度加大，原料库存与订单水平同步提升，但由于棚膜订单交货时间偏晚，导致整体开工率仍偏低，订单水平高于去年同期却低于往年正常水平。包装膜与中空制品则呈现温和跟进态势，两者均受食品及部分工业领域需求带动，订单与库存小幅回升，但包装膜内部分化明显，食品膜受节日备货驱动排产加快，规模企业补库力度延长，而缠绕膜及工业仓储物流类订单有所收缩；中空制品多数厂家仍维持谨慎观望，采购力度有限。管材端则相对平稳，随着传统需求旺季临近，项目工程招标陆续出台，订单缓慢增加，但受原料价格高位制约，工厂补库积极性不高，多逢低少量操作为主。

四、金九银十临近，下游开工有涨幅预期

本周PE下游制品数据预测值

各制品企业对后期市场以震荡和偏弱为主，看涨情绪普遍较低。多数企业持震荡观点，认为需求跟进有一定支撑，但地缘政治缓和或拖累原油走势，价格或进入区间整理；同时相当比例企业持看跌态度，担忧需求跟进不及预期、采购谨慎，加上供应压力提升及成本支撑转弱，价格存在重心下移风险；仅少数企业因装置检修及旺季预期而看涨。

综合来看，下游整体开工率虽有小幅提升预期，但除农膜外多数制品支撑力度有限，对原料价格支撑有限。分产品来看，随着北方棚膜需求逐步释放，企业订单持续累积，开工率提升将带动原料需求相应增加。包装膜虽有部分食品包装头部企业维持较高生产负荷，但工业包装仅靠少量刚需订单支撑，进入月初后多数包装订单持续性受限，增长或会转弱，预计开工率仅小幅提升。管材方需求旺季临近，带动项目招标陆续出台，订单缓慢增加，但增速有限，开工率预计变化不大。中空制品则受原料价格波动有限及需求不及预期影响，采购积极性一般，开工率预计维持稳定。