9月中旬以来，磷酸一铵市场持续受到“成本高企、需求疲软”双重挤压。上游硫磺价格持续上扬，长江港颗粒自提价1个月内累计上调310元/吨，直接推升磷酸一铵生产成本增加约140元/吨；但下游复合肥企业采购意愿低迷，需求端无力承接成本压力。供需对冲下，磷酸一铵价格无奈下滑，跌幅约2%，行业持续负重前行。

一、主要原料高位上扬，企业盈利空间遭挤压

磷酸一铵生产端正面临原料价格高位运行的持续压力。核心原料磷矿石凭借资源优势，2025年价格长期稳居高位；硫磺、硫酸等辅料今年价格同样高位运行，尤其9月以来硫磺价格持续上扬，国庆长假前后涨势更为显著。尽管硫酸价格在长假前因企业排库短暂下滑，但节后受双重因素推动反弹：一是硫磺价格大幅攀升传导成本压力，二是硫磺酸企业因成本高企缩减开工，最终冶炼酸价格节后反弹至少50元/吨，多重原料涨价叠加下，磷酸一铵成本负担持续加重。

磷酸一铵工厂成本压力持续增大，利润已陷入亏损区间。截至10月11日，以湖北地区55%粉铵为例：按硫磺酸理论成本计算，毛利润跌至-467元/吨，较国庆前降幅约39%，较一个月前降幅超100%；按冶炼酸理论成本计算，毛利润仅余2元/吨，较国庆前降幅达98%。当前磷酸一铵企业利润空间被严重压缩，部分中小型企业因成本倒挂已濒临亏损，价格下行与成本高企的矛盾愈发突出。

二、新订单跟进乏力，产能收缩成无奈选择

当前磷酸一铵生产企业新单承接持续疲软，只能依赖消化前期订单，新单跟进不足导致待发订单不断缩减。截至10月11日，磷酸一铵样本企业待发量仅24.49万吨，较国庆长假前减少8.49万吨。待发量下降的同时，贸易商货源缺乏流通渠道，叠加新订单短缺，大量货源滞留工厂。目前生产企业及主流港口的库存规模已远超待发订单量，库存压力正持续累积。

为缓解供需失衡，磷酸一铵行业产能收缩态势逐步显现。截至10月11日，行业产能利用率约56.22%，较前一周下降1.32个百分点。近期受需求疲弱与成本高企双重影响，企业减产、检修计划明显增加：10月洋丰、鄂中装置将开展轮换检修，世龙、泽东装置已处于减产运行状态。除当前已停产产线外，本月另有年产能接近100万吨的装置计划检修，行业整体供应规模将进一步缩减。

三、下游需求疲弱传导受阻，市场信心持续低迷

下游复合肥市场延续弱势整理，装置开工负荷不断下滑。截至10月第二周，国内复合肥产能利用率仅25.5%，环比下降6.96个百分点。传统农业需求进入季节性低谷是核心症结：秋季肥已近收尾，华北需求率先转淡；东北虽为潜在需求主力，但暂未出现集中采购，仅维持小单补货。下游对磷酸一铵的采购需求疲软，难以对冲农业市场的整体疲态。

四、短期供需双重压制 磷酸一铵市场或弱稳观望

短期来看，磷酸一铵市场疲弱格局难有改观，整体走势偏向弱稳观望。

成本端压力仍存：原料硫磺在外盘价格高企、10月到货量减少、供应趋紧等因素支撑下，价格将继续高位运行；硫酸也受成本传导影响持续获得支撑，成本面依旧居高不下。

需求端缺乏利好：下游复合肥市场走势依旧疲软，东北等潜在需求市场启动缓慢，未出现实质性采购支撑。在上下游双重夹击下，磷酸一铵企业或只能通过降低负荷缓解压力，市场难有明显起色。