导语：进入7月，2025年时间已经悄然过半。二季度不饱和树脂下游需求整体改善有限，市场价格围绕在8400-9300元之间窄幅波动，较去年同期下滑明显。需求方面，月度表观消费量与月度均价呈现较明显的负相关，即行业交投放量多以供应端让利出货促成，买方逐渐掌握话语权。行业价格长期偏低位运行，利润持续下降，不饱和树脂业者心态偏空，对后市信心不足，逐渐成躺平态势，整体不饱和树脂市场可以用“三降”来概括：价格下降、需求下降、心态下降。

市场降：不饱和树脂价格持续走低，呈现震荡下行趋势

从价格走势图中不难发现，二季度不饱和树脂市场价格直线下降，整体偏低位窄幅震荡，现货价格处于近三年低位，供强需弱下市场心态偏空，价格上涨动力不足，高底价差继续缩窄。二季度华东市场均价在8685元/吨，价格高点在4月初9300元/吨，价格低点在6月底8400元/吨，价差900元/吨。不饱和树脂价格受成本面影响趋弱，价格驱动回归至供需逻辑。二季度“金三银四”需求面改善有限，同时原料面支撑偏弱，多重利空因素叠加下，虽供应端几次统一挺市心态，但下游对高价接受度有限，供需双方持续博弈，但多以买方掌握话语权，市场以弱势僵持为主。

需求降：不饱和树脂市场需求平淡 买方多掌握话语权

2024年1-6月不饱和树脂表观消费量约123.2万吨，较2024年下降5.49%，层现下跌趋势。其中2月份由于低需求以及假期因素，企业停车放假较多，生产积极性低迷，利空不饱和树脂消费。1月份不饱和树脂春节前备货，消费量增长较为明显。据隆众调研，从下游行业反馈来看，不饱和树脂下游需求量出现萎缩，叠加终端产品价格下滑，下游及终端行业利润下跌，对原料高价抵触，不饱和树脂成本传导至终端受挫，整体需求改善有限，买方多掌握话语权，下游及终端备货期限缩短，呈随用随采、逢低采购趋势。

2024年1-6月不饱和树脂月度表观消费量与月度均价相关性为-0.37，呈现较明显的负相关，即不饱和树脂表观消费量越高而市场价格越低。图中也能明显的看出，不饱和树脂1-6月份月度均价高位在2月份，低价在6月份，与月度表观消费量表现相反。这与市场中买方逐渐掌握话语权的态势一致，不饱和树脂交投放量多以供应端让利出货促成，行业多偏买方市场。

心态降：不饱和树脂业者心态躺平 对后市信心不足

持续低价与利润下降，使得不饱和树脂从业者心态偏空，逐渐成躺平态势。二季度“金三银四”小旺季并未带动不饱和树脂市场价格的提升，不饱和树脂场内对后市信心愈发不足。较为明显的是对下半年“金九银十”传统旺季的价格预期变化，在隆众日常调研中，年初时不饱和树脂业者心态虽也偏悲观，但对全年旺季高价期望值多在9000元左右，但在二季度，经过3、4月份价格平平小旺季后，业者对下半年旺季价格期望值已经降至8000-8200元左右，“保本即为盈利”已经成为不饱和树脂供应端多数厂家的心声。未来看，2025年不饱和树脂市场仍然面临重重挑战。成本面波动有限，对不饱和树脂影响趋弱，不饱和树脂的价格走势仍要看供需两端情况。需求面来看，三季度“金九银十”为不饱和树脂下游行业传统旺季，需求会较上半年有所改善，但从目前调研情况来看，不饱和树脂主力下游玻璃钢行业因订单骤降导致停车降幅较多，旺季需求提升或先以消化库存为主，对原料面消耗仍待观望。而供应面仍有92万吨新增产能计划投产，整体看供应面压力较大，供强需弱仍将是下半年主流行情凸显。