导语：2025年上半年国内环烷基橡胶油征收消费税后，需求萎靡难提，炼厂价格陆续下行，利润持续压缩，多数炼厂出现亏损情况。截至今日，N4010市场价格7956元/吨，A1004市场价格6080元/吨，A0709市场价格6084元/吨。

一、需求利润双重利空，橡胶油价格坚挺运行

2025年上半年国内橡胶油价格先涨后跌，截至今日，N4006市场价格7344元/吨，较年初下跌17%；N4010市场价格7956元/吨，下跌13%；A0709市场价格6080元/吨，下跌20%；A1004市场价格6084元/吨，下跌15%。1月受环烷基橡胶油消费税政策落地影响，炼厂价格大幅上涨，涨幅超11%。中下游对溶剂油发票接受度有限，导致后续市场需求不足，炼厂库存逐渐高企，1月中旬橡胶油价格开始下跌。2-5月受终端采购持续疲软影响，拖拽橡胶油市场价格下跌。下游行业采购意愿不足，终端用户仅维持刚需，用户以消耗库存为主，缺乏大单支撑。6月下旬受国际油价大涨影响，炼厂挺价信心较强，橡胶油价格部分型号价格上涨。

二、成本处于高位，炼厂利润持续亏损

环烷基橡胶油征收消费税以来，炼厂利润持续下滑，利润陆续出现亏损，截至当前，炼厂利润利润-194元/吨。由于消费税持续影响，炼厂理论利润的持续表现不佳，环烷基装置的橡胶油单元负荷多因此保持低位运行，部分出现转产情况，在此影响下，预计环烷基橡胶油价格有上行可能。

三、业者心态看涨看跌均有

四、需求未有实质性改善，橡胶油价格波动有限

当前橡胶油市场处于供需双弱局面。供应端来看，炼厂生产负荷窄幅波动，预计产量存小幅下滑可能。需求端来看，季节性因素延续弱势，短期内难见显著改善。整体来看，成本端对市场支撑减弱，且下游需求响应滞后，短期内橡胶油价格部分稳，部分窄幅调整。