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尿素市场有效消化过剩产量 缓解国内供应压力
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  • 2025-05-09 09:41:14
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  • 多重因素叠加


    南方水稻用肥和北方玉米(2388, 9.00, 0.38%)底肥需求将集中释放,为尿素价格提供有力支撑。同时,尿素出口也存在一定弹性空间。在内外需共同作用下,短期内尿素价格将呈高位震荡态势。


    4月,复合肥行业进入短暂用肥空档期,开工率明显下滑,成品库存出现季节性累积。在此背景下,市场需求疲软,成交欠佳,尿素价格持续承压。临近4月底,尿素及相关肥料出口消息的释放,带动尿素价格短暂上涨。不过,考虑到保供稳价的政策基调,出口大幅放开的可能性较低,预计后续将以有序放开的形式推进。整体上,随着5月传统用肥季的到来,出口政策存在一定不确定性,尿素价格走势再度出现分歧。


    供应方面,2025年1—4月尿素开工率呈先升后降态势。开工率从72.8%逐步提升至最高87.45%,随后因装置陆续检修回落至84.81%。气制尿素在非检修期一般开工率维持在70%~80%,但2月中旬检修恢复后,开工率整体低于往年水平,目前维持在65%~75%。


    产量方面,2025年1—4月尿素日均产量均高于历史同期数据。产量波动区间在17.61万~20.03万吨之间,目前稳定在19.5万吨左右。1—4月尿素产量合计2349万吨,同比增加233.4万吨,供应增速达到11.03%。


    产能方面,陕西煤化工80万吨(大颗粒)的旧产能扩建项目已顺利投产,甘肃刘化一期35万吨尿素项目也已投产,江苏晋控新恒盛60万吨尿素搬迁升级技改项目同样已投产。后续来看,尿素产能仍有持续投放预期。5月,煤制尿素装置有检修计划,气制装置整体开工率低于往年水平。综合来看,尿素供应同比增速预计维持在8%~11%,日均产量或稳定在18.5万~20万吨区间。


    成本利润方面,4月煤炭价格呈现弱稳运行态势,无烟煤价格降至925~930元/吨,动力煤(0, -641.00, -100.00%)价格稳定在600元/吨左右。当前煤炭市场供应宽松,价格持续偏弱震荡,成本端对尿素的支撑作用明显减弱。


    春节前受市场环境影响,尿素价格承压,煤制尿素利润大幅缩减。3月中旬,随着尿素价格的上调,尿素生产利润逐步恢复,煤制尿素毛利率从-3.16%显著提升至11.43%。然而到了4月,尿素价格下跌,煤制尿素毛利率也随之回落至6.94%。进入5月初,随着尿素价格再度上涨,毛利率再度回升,企业利润情况得到一定改善。


    需求方面,1—4月尿素产销率自1月底起回升并保持稳定,平均产销率达95.24%,市场需求表现较为强劲。具体来看:


    农业领域,水稻、玉米底肥及追肥仍存在需求缺口。随着气温升高与降雨条件变化,预计夏季用肥需求将逐步释放,为尿素市场带来持续支撑。


    工业领域,1—4月复合肥开工呈季节性波动特征。2月初开工率开始上升,月底达到57.75%的峰值,随后维持高位;3—4月因订单发货逐步完成,开工率回落至47.7%,但整体仍处于中高位水平。据数据,1—4月复合肥产量达1835万吨,同比增加225万吨,增幅13.98%。后续随着夏季用肥需求释放,需重点关注复合肥成品去库存速度及开工率的联动变化。若去库顺利且原料价格稳定,预计复合肥开工率将维持至5月底至6月。


    其他工业领域,建材家居卖场一季度消费额持续下滑,虽季度末景气指数略有回升,但板材市场需求改善有限,出口成为主要支撑。1—4月三聚氰胺产量51.48万吨,同比减少2.98万吨,平均开工率为60.24%。随着近期部分检修装置恢复生产,预计三聚氰胺企业开工负荷率将提升至七成左右,此外,2月火力发电装机容量达14.48亿千瓦,同比增加0.54亿千瓦,但3月火力发电量同比减少102亿千瓦时,降幅2.3%。由于政策推动,电力行业液氨改尿素的升级改造工程已于2024年底基本完成。综合来看,三聚氰胺、脲醛树脂和脱硫脱硝等工业领域对尿素的需求有望实现窄幅增长。


    出口替代领域,1—3月我国肥料总出口量为716万吨,同比增加220万吨,增幅44.35%。其中,矿物氮肥及化学氮肥出口量430.4万吨,同比增加101.7万吨,增幅30.95%;尿素出口量仅0.64万吨,同比减少1.8万吨,降幅73.9%;硫酸铵出口量406万吨,同比增加96万吨,增幅31.07%;其他含氮、磷两种元素二元肥出口61.4万吨,同比增加54.3万吨;肥料用氯化铵出口61.7万吨,同比增加22.5万吨。在尿素、磷酸二铵和磷酸一铵出口量缩减的背景下,氯化铵、氮磷二元肥和氮磷钾三元肥等中低端肥料出口显著增长,而国内部分需求转而由尿素填补,形成出口与内需的结构性替代效应。


    进入5月后,一方面,南方水稻用肥和北方玉米底肥需求将集中释放,预计复合肥开工率仍将维持中高位水平,持续填补剩余用肥缺口,为尿素价格提供有力支撑;另一方面,尿素出口存在一定弹性空间,在内外需共同作用下,预计短期内尿素价格将呈高位震荡态势。不过,5月底至6月后,尿素需求将逐步转弱,市场将形成高供应、低需求的格局。同时,季节性库存周期也将接近尾声,届时市场需重点关注出口端能否有效消化过剩产量,从而缓解国内供应压力,稳定尿素价格。


  • 文章关键词: 尿素
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