回顾2月，内贸船燃终端市场延续疲态，但船用180cst价格走势上行，全国批发月均价格环比上涨3.57%，区域对比中，华北地区批发价格虽月均涨幅3.70%，但影响船燃价格走势的各维度因素都表现却差强人意，下文将进行逐个分析。

　　一、区域价格走势一致，华北3.70%涨幅处全国中位水平

　　2月各区域船用180cst价格走势保持一致，同步上涨，环比涨幅2.98-6.94%，其中，华北地区以3.70%涨幅位居各区域涨幅中位水平。分析原因，2月各地船燃混兑成本宽幅上行，但华北地区原料供应宽松，可替代原料种类较多，成本控制相对灵活，另外黄骅地区混兑商家聚集，出货竞争压力大于其余地区，180cst市场价多数时期处于相对主动地位，因此虽有一定涨幅，但并不属于全国涨幅最大地区。

　　二、原料上行，月均成本推涨4.92%

　　原料成本方面，2月在春节之后各炼制企业陆续复工，水上油及煤柴黄骅到货价格整体波动不大，但渣油主料方面，焦化深加工领域外采需求旺盛，带动主营炼厂放量价格急推猛涨，2月低硫渣油主料月均加权均价4613元/吨，环比上涨11.24%，强烈支撑批发供应商混兑成本，整体上看，经资讯测算，2月180cst混兑成本4400元/吨，对比1月上涨206元/吨，涨幅4.92%，由此带动船燃180cst价格呈现上扬趋势。

　　三、涨价带来利好，2月华北180cst出货增加库存下降

　　从下游来看，在2月船燃180cst批发议价推涨之后，业者情绪受到一定带动，入市积极性稍有提高，叠加春节过后终端航运船舶物流缓慢恢复，供油商陆续执行年前订单，提货数量稍有增加，虽2月全国航运加注需求清淡，但华北地区供船价格相对低廉，作为重要的船燃消费集中地，2月在市场份额区域对比中，2月华北地区批发出货量占比环比增加10个百分点，凭借10.19万吨的批发出货量依然占据全国批发供应量首位。

　　库存方面，伴随船燃180cst价格涨至高位，市场逐渐出现“高处不胜寒”的恐跌心理，入市情绪恢复理智，批发供应商采购原料转为以销定采，执行合同的同时仅少量刚需补库，因此2月份华北内贸重油月度平均库存1.28万吨，环比跌0.54万吨，跌幅29.67%，较1月份出现减少，持平于去年同期水平。

　　从终端来看，2月中国沿海运输市场淡季特征明显，中国沿海煤炭运价指数月均值506.60，环比下跌14.70，跌幅2.82%，船多货少格局延续，船东经营利润盈亏线徘徊，面对不断走高的燃油成本，船公司依旧选择刚需补油，2月华北地区内贸180cst消费量继续缩水，环比1月预计减少2.5万吨左右，跌幅17.24%。

　　进入3月，船燃成本快速松动，批发议价大幅回调，当前业者对市场看空情绪浓郁，原油价格不断下跌更是打压业者入市积极态度，因此3月市场来看，议价方面，船燃180cst华北批发价或许受低硫渣油降价拖累大幅下滑，批发与供船环节业者或许保持谨慎情绪，刚需交易为主，因此出货数量及终端消费预计相较2月变化波动不大，短期来看，华北主流批发议价或许难以止跌，180cst价格参考4950-5000元/吨为主。

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