上周以来，新一轮巴以冲突爆发，红海水域紧张局势进一步加剧，该区域已被视为高风险区域，对商船运行、国际供应链造成相当大冲击。与此同时，地缘冲突再度推高了航运价格，12月18日以来，上期所集运指数（欧线）期货主力合约连续数日涨停，截止12月25日早间开盘，集运欧线2404开盘最高触及1416点，较12月18日收盘价走高436.3点，涨幅高达45%。且基于市场担忧大宗商品供应链或受波及，上周国内商品期货多集中性强势拉涨。

　　而周末以来，随"繁荣卫士行动"倡议的实施，全球第二大航运公司马士基正在进行恢复通过红海东西向（亚洲-欧洲）航线的准备，并正在制定第一批船舶在操作可行前提下尽快通行的计划；故周初开盘集运欧线指数高位回落。受此影响，本周一部分商品期货也理性适当回吐上周涨幅，市场演绎逐步趋于基本面端。譬如，截止周一收盘，甲醇期货MA2405收大阴线，尾盘收2443点，日内高低端波动60个点。

　　而回归甲醇基本面来看，虽周一盘面高位有所回调，然港口近端基差则走强，日内太仓现货基差05+20/+25，较上周五走高10-15点；究其原因看，一是近期太仓主力罐区库存仍相对不高，总量围绕在13-14万吨波动，且发货水平相对平稳；二是月底、元旦假期临近，下游逢低刚需适量补货有跟进。不过，值得一提的是，12月中上旬以来，虽因限气导致海外主要区域供应缩量逐步落地（据金联创统计，截止目前，伊朗约有1055万吨甲醇项目停工，约占该地总产能的68%），然从时间周期看，该部分利多因素对实际进口减量的影响将更多体现在明年2-3月份。

　　此外，从远月价差看，目前1月、2月下纸货整体处于持平状态，即基差均为05+30附近；月间差较窄也使得业者操作难度性较大。而月差较窄背后的逻辑则归结于供需驱动预期不足所致，如供应端虽有2月份存在进口缩量利多支撑，然1月进口到货缩量有限、1月下旬内盘气头复工、1-2月港区部分MTO存停车预期等使得供需格局或处于"双弱"局面。同时，2月份恰逢，春节长假时段，内地产区上游排库/预售需求、传统下游需求弱化等利空因素也仍存在。

　　总体来看，目前市场演绎除前期宏观因素降温外，多头利多在于近端补货、主港库存不高等支撑，然空头利空则集中在烯烃需求缩量对冲部分进口缩量的担忧、年末需求弱致买方话语权提升等方面，故中短线预计甲醇市场僵持偏弱运行概率或较大；宏观端扰动因子变化需持续性关注。

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